पूंजी प्रवाह को प्रोत्साहित करने, रुपये का समर्थन करने और भारत के विदेशी मुद्रा भंडार को मजबूत करने के उद्देश्य से एक समन्वित नीतिगत प्रयास में, भारतीय रिजर्व बैंक ने शुक्रवार को सार्वजनिक क्षेत्र की फर्मों द्वारा विदेशी उधार लेने और बैंकों द्वारा विदेशी मुद्रा जमा जुटाने पर मानदंडों में ढील देने के उपायों की एक श्रृंखला की घोषणा की, जो विदेशी संस्थागत निवेशकों के लिए पूंजीगत लाभ कर और रोक लगाने वाले कर को हटाने के सरकार के फैसले का पूरक है। सार्वजनिक क्षेत्र की फर्मों द्वारा बाहरी वाणिज्यिक उधार (ईसीबी) को प्रोत्साहित करने के लिए आरबीआई 30 सितंबर, 2026 तक रियायती विदेशी मुद्रा स्वैप सुविधा प्रदान करेगा। मूल रूप से, आरबीआई पीएसयू द्वारा विदेशी मुद्रा में उधार लेने की हेजिंग और फंडिंग लागत को प्रभावी ढंग से कम कर रहा है, जिससे वे विदेशों में सस्ता फंड जुटाने में सक्षम हो रहे हैं।
यह कदम ऐसे समय आया है जब नई परियोजनाओं में निवेश सुस्त हो गया है और विकास में गिरावट आई है. स्वैप सुविधा सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियों को बाजार-आधारित हेजिंग की तुलना में अधिक अनुकूल शर्तों पर रुपये की देनदारियों को विदेशी मुद्रा एक्सपोजर में बदलने या इसके विपरीत करने की अनुमति देती है। इसे “रियायती” और समयबद्ध (30 सितंबर तक) बनाकर, केंद्रीय बैंक स्पष्ट रूप से राज्य से जुड़ी कंपनियों को सस्ती विदेशी पूंजी का दोहन करने के लिए प्रेरित कर रहा है।
तेल, बिजली और बुनियादी ढांचे जैसे क्षेत्रों में बड़े सार्वजनिक उपक्रम पारंपरिक रूप से ईसीबी पर निर्भर रहे हैं। हालाँकि, हाल के वर्षों में, कई लोग घरेलू बांड, संप्रभु-समर्थित वित्तपोषण, या बहुपक्षीय ऋण की ओर स्थानांतरित हो गए हैं, क्योंकि विदेशी मुद्रा जोखिम के कारण ईसीबी मार्ग को अब जोखिम भरा माना जाता है। आरबीआई ने कहा कि इसी तरह की सुविधा, पूरी हेजिंग लागत को कवर करते हुए, सितंबर 2026 तक नई तीन से पांच साल की एफसीएनआर (बी) जमा राशि जुटाने वाले अधिकृत डीलर बैंकों के लिए उपलब्ध होगी।
सितंबर 2026 तक नई तीन से पांच साल की एफसीएनआर (बी) जमा राशि जुटाने वाले अधिकृत डीलर बैंकों के लिए पूरी हेजिंग लागत को कवर करने वाली सुविधा बैंकों के लिए लंबी अवधि की विदेशी मुद्रा उधार लेने के अर्थशास्त्र को प्रभावी ढंग से बदल देती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब बैंक अनिवासी प्रवाह को आकर्षित करने का प्रयास करते हैं तो हेजिंग लागत आमतौर पर सबसे बड़ी बाधाओं में से एक होती है। बैंक अब महंगे फॉरवर्ड कवर या मार्जिन में खा रही स्वैप लागत के बारे में चिंता किए बिना अधिक प्रतिस्पर्धी ब्याज दरों की पेशकश कर सकते हैं, और इसके परिणामस्वरूप आम तौर पर बैंकिंग प्रणाली में स्थिर, मध्यम अवधि की विदेशी मुद्रा प्रवाह की एक मजबूत पाइपलाइन होती है।
सितंबर 2026 तक इस विंडो का व्यापक प्रभाव यह है कि यह विदेशी मुद्रा तरलता की स्थिति को सुचारू बनाने में मदद कर सकता है और बाहरी खाता स्थिरता का समर्थन कर सकता है क्योंकि उच्च एफसीएनआर (बी) प्रवाह से बैंकों के पास डॉलर की उपलब्धता बढ़ जाती है। आरबीआई के आंकड़ों के मुताबिक, बैंकों ने वित्त वर्ष 2026 में एफसीएनआर (बी) रूट के तहत सिर्फ 946 मिलियन डॉलर जुटाए, जबकि वित्त वर्ष 2025 में यह 7 बिलियन डॉलर था। इस विज्ञापन के नीचे कहानी जारी है यह भी पढ़ें | भारत ने पूंजीगत लाभ कर को खत्म कर दिया, विदेशी फंड खींचने के लिए और कदमों की घोषणा की 2013 में, जब रुपया दबाव में था, बैंकों को आरबीआई के साथ एक विशेष स्वैप विंडो दी गई थी, जिससे उन्हें एनआरआई से एफसीएनआर (बी) जमा जुटाने और उन विदेशी मुद्रा फंडों (मुख्य रूप से अमेरिकी डॉलर) को एक निश्चित अवधि के लिए पूर्व निर्धारित दर पर केंद्रीय बैंक के साथ स्वैप करने की अनुमति मिली, आमतौर पर तीन से पांच साल।
बैंकों ने 2013 में इस योजना के माध्यम से करीब 30 अरब डॉलर जुटाए थे। जेनराली सेंट्रल लाइफ इंश्योरेंस के मुख्य निवेश अधिकारी शोबित गुप्ता ने कहा, “पीएसयू द्वारा ईसीबी उधार को प्रोत्साहित करने के लिए रियायती विदेशी मुद्रा स्वैप सुविधाओं के साथ-साथ 3-5 साल के एफसीएनआर (बी) जमा जुटाने के लिए अधिकृत डीलर बैंकों को पूर्ण हेजिंग समर्थन प्रदान करने का निर्णय, सिस्टम में सार्थक डॉलर प्रवाह को आकर्षित करने की संभावना है।” एफएआर के तहत एफआईआई निवेश का विस्तार आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा कि केंद्रीय बैंक ने सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) में विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) के निवेश के लिए मानदंडों में ढील दी है और अनिवासी भारतीयों (एनआरआई) और भारत के विदेशी नागरिकों (ओसीआई) द्वारा इक्विटी उपकरणों में निवेश की सीमा बढ़ा दी है।
फुली एक्सेसिबल रूट (एफएआर) के तहत, आरबीआई ने 15-, 30- और 40-वर्षीय अवधि के बांड के सभी नए जारी करने को शामिल करके निर्दिष्ट सरकारी प्रतिभूतियों के दायरे का विस्तार किया है। इसने सामान्य मार्ग के तहत एफआईआई निवेश के लिए अल्पकालिक निवेश, एकाग्रता सीमा और व्यक्तिगत प्रतिभूतियों से संबंधित प्रतिबंध भी हटा दिए हैं।
इस विज्ञापन के नीचे कहानी जारी है एफएआर के तहत, एफआईआई भारत सरकार की नामित प्रतिभूतियों को बिना किसी मात्रात्मक सीमा या निवेश राशि की सीमा के स्वतंत्र रूप से खरीद और बेच सकते हैं। केंद्रीय बैंक ने कहा कि सरकार द्वारा पहले दिन में घोषित कर प्रोत्साहनों के साथ इन उपायों से सरकारी उधार कार्यक्रमों में विदेशी भागीदारी को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है। आरबीआई ने भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के साथ पंजीकरण की आवश्यकता के बिना सूचीबद्ध इक्विटी उपकरणों में एनआरआई और ओसीआई के लिए निवेश सीमा भी बढ़ा दी है।
यही सुविधा अब भारत से बाहर रहने वाले सभी व्यक्तिगत व्यक्तियों (पीआरओआई) के लिए भी बढ़ा दी गई है। कोटक सिक्योरिटीज के कमोडिटी और मुद्रा अनुसंधान के प्रमुख अनिंद्य बनर्जी ने कहा, “सभी नए 15, 30 और 40-वर्षीय जी-सेक जारी करने के लिए पूरी तरह से सुलभ मार्ग का विस्तार, एफपीआई एकाग्रता सीमा को हटाना, एफसीएनआर (बी) हेजिंग समर्थन और पीएसयू ईसीबी स्वैप विंडो का विस्तार, और निर्यात प्राप्ति अवधि को नौ महीने तक बहाल करना 2013 के बाद से सबसे व्यापक डॉलर-जुटाने का प्रयास है।” इस विज्ञापन के नीचे कहानी जारी है। केंद्रीय बैंक ने निर्यात आय की वसूली के लिए समय सीमा को नौ महीने तक बहाल करने का प्रस्ताव दिया है।
मल्होत्रा ने कहा, “इन उपायों से हमारे भुगतान संतुलन को मजबूत होने की उम्मीद है और हम निर्यात को बढ़ावा देने और पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने के लिए उचित नीति समायोजन करना जारी रखेंगे।” 1 अप्रैल से 2 जून, 2026 के दौरान इक्विटी और डेट सेगमेंट से शुद्ध बहिर्वाह 13 डॉलर रहा।
क्रमशः 4 बिलियन और 0.3 बिलियन डॉलर।