ग्राहक किंमत निर्देशांक (CPI) द्वारे मोजल्यानुसार भारताचा प्रमुख चलनवाढीचा दर सलग नऊ महिने भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) मध्यम-मुदतीच्या 4 टक्क्यांच्या लक्ष्यापेक्षा कमी आहे आणि ऑक्टोबरमध्ये केवळ 0. 25 टक्क्यांच्या विक्रमी नीचांकी पातळीवर घसरला आहे.

आणि यामुळे डिसेंबर किंवा फेब्रुवारी 2026 मध्ये RBI ची चलनविषयक धोरण समिती (MPC) पॉलिसी रेपो दरात आणखी कपात करेल की नाही हे भारताचे व्याजदर-निर्धारक अंतर्निहित चलनवाढीच्या डेटाचे कसे अर्थ लावतात यावर बरेच काही अवलंबून असेल – कारण चलनवाढ इतकी कमी कशी झाली आहे आणि आणखी कमी होऊ शकते हे स्पष्ट करणारे बरेच काही आहे. प्रथम, 22 सप्टेंबरपासून लागू झालेल्या वस्तू आणि सेवा कर (GST) कपातीचा परिणाम साहजिकच आहे. अर्थतज्ज्ञांचा अंदाज आहे की कंपन्यांनी कर कपातीचा पूर्ण लाभ ग्राहकांना देणे बाकी आहे आणि हे 12 डिसेंबर रोजी जाहीर होणाऱ्या नोव्हेंबरच्या महागाईच्या आकडेवारीवर दिसून येईल.

मग बेस इफेक्ट आहे, जो केवळ ऑक्टोबरमध्येच नाही तर 2025 पर्यंत खूप अनुकूल होता. परंतु CPI महागाईसाठी आधार किती अनुकूल आहे? कथा या जाहिरातीच्या खाली सुरू आहे बेस इफेक्ट द इंडियन एक्स्प्रेसच्या गणनेनुसार, ऑक्टोबरमध्ये अनुकूल बेस इफेक्ट 133 bps होता – 15 महिन्यांतील संयुक्त दुसरा-सशक्त. याचा अर्थ असा आहे की हेडलाइन किरकोळ चलनवाढ गेल्या महिन्यात सप्टेंबर 2024 मध्ये 133 bps कमी होती कारण ऑक्टोबर 2024 मध्ये ग्राहकांच्या किमती कशा हलल्या – आणि त्या खूप वेगाने वाढल्या होत्या.

महागाई म्हणजे गेल्या वर्षीच्या याच महिन्याच्या तुलनेत एका महिन्यात किमतीतील टक्केवारीतील बदल. यामुळे, या वर्षीच्या किमती मोजण्यासाठी वर्षापूर्वीची किंमत हा भाजक आहे. जर गेल्या वर्षीच्या किमती जास्त होत्या, तर याचा अर्थ डिनोमिनेटर जास्त आहे – जे या वर्षी महागाई दरावर खाली येणारी शक्ती वापरते.

दुसरा मार्ग सांगा, जर ग्राहकांच्या किंमती त्यांच्या सप्टेंबरच्या पातळीपासून अजिबात बदलल्या नसत्या – ते महिन्या-दर-महिन्याने 0. 15 टक्क्यांनी वाढले असते – अनुकूल आधारभूत परिणामामुळे CPI महागाई 0. 1 टक्क्यांपर्यंत खाली खेचली असती.

जेव्हा किमती एकतर स्थिर असतात किंवा वर्षापूर्वीच्या कालावधीत घटत असतात तेव्हा याच्या उलट सत्य असते: आधारभूत परिणाम प्रतिकूल असतो आणि महागाई दरावर वरच्या दिशेने दबाव आणतो. आणि बेस इफेक्ट येत्या काही महिन्यांत ऐवजी प्रतिकूल होणार आहे आणि 2026 च्या मध्यात पुन्हा काहीसा अनुकूल होण्याआधी जानेवारी 2026 मध्ये शिखर गाठेल. त्यामुळे आरबीआयला सरासरी सीपीआय महागाई 4 पर्यंत वाढताना दिसते.

एप्रिल-जून 2026 मध्ये 5 टक्के 1. 7 टक्के जुलै-सप्टेंबर 2025 मध्ये. परंतु हा एकंदर आधारभूत परिणाम आहे – आणि एकूण परिणाम अन्न निर्देशांकाच्या आधारभूत प्रभावावर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून आहे, जे CPI च्या 39 टक्के बनवते.

ग्राहक अन्न किंमत निर्देशांकासाठी, अनुकूल आधारभूत परिणाम ऑक्टोबरमध्ये आणखी मोठा 256 bps होता. यामुळे किरकोळ अन्नधान्य चलनवाढ (-)5 च्या विक्रमी नीचांकी पातळीवर नेण्यास मदत झाली. 02 टक्के.

नोव्हेंबरपासून अन्नधान्याचा आधारभूत परिणाम प्रतिकूल वळत असताना, अन्नधान्य महागाई वाढण्यास सुरुवात झाली पाहिजे. कथा या जाहिरातीच्या खाली चालू आहे आम्ही बुलियन वगळावे का? सध्या, 299 वस्तूंच्या किंमतीतील बदल पाहून CPI महागाई मोजली जाते; यापैकी दोन वस्तू सोने आणि चांदी आहेत.

का? कारण घरगुती वापराच्या बास्केटमध्ये, जे सीपीआय प्रतिबिंबित करते, त्यात सोने आणि चांदीचा समावेश होतो. त्यामुळे, सोन्या-चांदीच्या किमती वाढल्या किंवा झपाट्याने घसरल्या तर ते हेडलाइन नंबरवर प्रभाव टाकतील.

परंतु हेडलाइन इन्फ्लेशन नंबरवर नियंत्रण ठेवण्यासाठी त्यांना एक किंवा दोन वस्तूंच्या किमतीत प्रचंड बदल करावा लागतो कारण कोणतीही वस्तू सीपीआयचा फक्त एक छोटासा भाग बनवते. सोने आणि चांदी, उदाहरणार्थ, संपूर्ण CPI च्या फक्त 1. 19 टक्के आहेत.

अर्थातच समस्या अशी आहे की अलीकडच्या काळात सोन्या-चांदीच्या किमती खगोलीय वाढल्या आहेत. किंबहुना, सोने आणि चांदीची CPI महागाई गेल्या 20 महिन्यांतील प्रत्येकी दोन अंकी आहे, ज्या कालावधीत त्यांची सरासरी अनुक्रमे 29 टक्के आणि 25 टक्के आहे. ऑक्टोबरमध्ये किरकोळ सोन्या-चांदीच्या किमती 57 वर पोहोचल्या.

83 टक्के आणि 62. 36 टक्के. पण सोन्या-चांदीच्या भाववाढीमुळे चलनविषयक धोरणाला खरेच त्रास द्यायला हवा का? तुम्ही CPI मधून या दोन बाबी वगळल्यावर हेडलाइन किरकोळ महागाई दराचे काय होते? बरं, द इंडियन एक्स्प्रेसच्या गणनेनुसार, ऑक्टोबरमध्ये सीपीआय चलनवाढ नकारात्मक क्षेत्रात असती: (-)0.

63 टक्के, अचूक असणे. या जाहिरातीच्या खाली कथा पुढे चालू आहे आरबीआय आणि एमपीसीसाठी या सगळ्याचा अर्थ काय आहे, जे 3-5 डिसेंबर रोजी होणार आहेत? एक, आधारभूत परिणाम आतापर्यंत अनुकूल होता, परंतु आता नकारात्मक होईल, ज्यामुळे महागाई वाढेल.

दोन, जागतिक पातळीवर सोन्या-चांदीच्या किमती वाढल्या नाहीत तर महागाई आणखी कमी होईल. त्याच वेळी, जीएसटी दर कपातीमुळे किमती आणि महागाई कमी होते आणि अजूनही आहे. तथापि, किमतीतील कपात फार काळ टिकणार नाही.

QuantEco रिसर्चमधील अर्थतज्ज्ञांच्या मते, Amazon सारख्या ऑनलाइन पोर्टलवर किंमतीतील कपात अर्धवट मागे घेण्यास सुरुवात झाली आहे. “शॉर्ट-लिस्ट केलेल्या उत्पादनांच्या यादीसाठी, जीएसटी कपातीनंतर सरासरी किंमत कमी 16 होती.

4 टक्के. यापैकी, जवळजवळ 6. 3 टक्के उलट केले गेले आहेत, आतापर्यंत, मध्यम आणि कमी किमतीच्या वस्तूंसाठी उच्चारले गेले आहे,” त्यांनी बुधवारी एका नोटमध्ये म्हटले आहे.

स्पष्टपणे, त्यांनी जोडले की ऑनलाइन क्षेत्रामध्ये या आंशिक किंमतीतील बदल “स्पर्धात्मक किंमती दिल्यास ऑफलाइन विक्रीमध्ये देखील प्रतिरूपित होऊ शकतात”.