सीपीआई मुद्रास्फीति – भारत के पास आखिरकार एक नया उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) बास्केट है जो न केवल कीमतों के आधार के रूप में हाल के वर्ष – 2024 – का उपयोग करता है, बल्कि जब मूल्य स्तरों में समग्र परिवर्तन की गणना करने की बात आती है, तो डेढ़ दशक पहले के बजाय अब घरों द्वारा खरीदी जाने वाली वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों पर विचार करता है। गुरुवार को सांख्यिकी और कार्यक्रम कार्यान्वयन मंत्रालय (एमओएसपीआई) ने नई सीपीआई श्रृंखला जारी की, जिसमें खुदरा मुद्रास्फीति 2 पर थी।

जनवरी में 75%। लेकिन क्या यह पिछले महीने या 2025 के उसी महीने की तुलना में बढ़ा है या गिरा है – यह उन प्रमुख विषयों में से एक है जिन पर डेटा पर नजर रखने वाले चर्चा कर रहे हैं।

पुरानी सीपीआई श्रृंखला के अनुसार, दिसंबर में हेडलाइन खुदरा मुद्रास्फीति 1. 33% थी।

तो, तुलनात्मक रूप से, जनवरी में मुद्रास्फीति दोगुनी से अधिक हो गई। लेकिन यह तुलना कई कारणों से मान्य नहीं है. एक के लिए, नई वस्तुएँ और सेवाएँ जो पहले सीपीआई का हिस्सा नहीं थीं, अब हैं, जबकि अन्य को बाहर रखा गया है।

और इन वस्तुओं की कीमतों में परिवर्तन समग्र मुद्रास्फीति दर को कैसे प्रभावित करता है। इस पर विचार करें: पुरानी श्रृंखला के अनुसार दिसंबर के लिए सीपीआई मुद्रास्फीति सीडी, डीवीडी, ऑडियो और वीडियो कैसेट की कीमतों पर आधारित थी।

पिछले वर्ष के इसी महीने की तुलना में 29% कम। ये वस्तुएं नई श्रृंखला के तहत जनवरी के लिए मुद्रास्फीति की गणना के लिए उपयोग की जाने वाली वस्तुओं और सेवाओं की टोकरी का हिस्सा नहीं थीं।

इसके बजाय, इसमें हेडफोन, ईयरफोन, ईयर पॉड, एयरपॉड और ब्लूटूथ डिवाइस जैसे आइटम शामिल थे, जिनकी कीमतें 0.99% कम थीं।

इसलिए, दो मुद्रास्फीति संख्याओं की तुलना करना दो अलग-अलग फलों की टोकरियों की तुलना करने जैसा होगा: आप एक को दूसरे से अधिक पसंद कर सकते हैं, लेकिन यह उतना ही है जितना आप कर सकते हैं। बैक-सीरीज़ प्रश्न ऐसी स्थितियों में, सांख्यिकीविद् और अर्थशास्त्री ‘बैक-सीरीज़’ कहलाना पसंद करते हैं: पुराने डेटा को नए के संदर्भ में प्रस्तुत किया जाता है। हालाँकि MoSPI ने 2013 तक चलने वाले CPI के हेडलाइन इंडेक्स नंबरों की एक ‘बैक-सीरीज़’ प्रदान की है – जिसका साल-दर-साल प्रतिशत परिवर्तन मुद्रास्फीति दरें हैं – लेकिन यह केवल एक यांत्रिक अभ्यास है।

उदाहरण के लिए, प्रदान की गई बैक-सीरीज़ और पुरानी और नई सीरीज़ को जोड़ने के लिए उपयोग किए जाने वाले तथाकथित ‘लिंकिंग फैक्टर’ का उपयोग करके, यह पाया जा सकता है कि दिसंबर 2025 में सीपीआई मुद्रास्फीति 1. नई सीरीज़ में 1.17% थी।

पुराने में 33%. 2025 में, औसत मुद्रास्फीति दर 2 पर थोड़ा बदल गई है।

दोनों श्रृंखलाओं के तहत 2%। आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज प्राइमरी डीलरशिप के अर्थशास्त्रियों ने एक रिपोर्ट में कहा, “…तथ्य यह है कि नई श्रृंखला में भोजन का वजन बहुत कम होने के बावजूद नई और पुरानी श्रृंखला में हेडलाइन मुद्रास्फीति काफी हद तक समान है, यह संकेत है कि नए पुनर्आधारित सीपीआई में मुख्य मुद्रास्फीति नरम है।” इस विज्ञापन के नीचे कहानी जारी है। इस तरह की तुलना करना यह समझने का एक सरल तरीका है कि नई श्रृंखला के अनुसार 2025 में मुद्रास्फीति कैसी हो सकती है क्योंकि पुराने सीपीआई बास्केट में कोई बदलाव नहीं हुआ है या नए को प्रतिबिंबित करने के लिए इसका पुनर्निर्माण नहीं किया गया है: किसी को सेब और सेब की तुलना करके देखना होगा कि कौन छोटा है या बड़ा।

डेटा स्रोतों, वस्तुओं, बाजारों जहां से कीमतें एकत्र की जानी हैं, कार्यप्रणाली के संदर्भ में नए सीपीआई में कई बदलावों को देखते हुए, “विस्तृत पिछली श्रृंखला के निर्माण के लिए अधिक विचार-विमर्श और समय की भी आवश्यकता हो सकती है”, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के व्यापक अद्यतन पर विशेषज्ञ समूह की रिपोर्ट में पिछले महीने नोट किया गया था। विशेषज्ञ समूह की तत्काल प्राथमिकता नई श्रृंखला जारी करना थी।

सोना और चांदी यह सर्वविदित है कि नई सीपीआई में खाद्य पदार्थ कम प्रमुख हो गए हैं। वजन में एक और महत्वपूर्ण बदलाव सोने और चांदी का है। पुराने सीपीआई बास्केट में सोने का वजन 1 होता था।

08% और चांदी 0.11%। अब, सोने/हीरे/प्लैटिनम आभूषणों का कुल योग 0 है।

नए सीपीआई का 62%, जबकि चांदी के आभूषण 0.31% बनाते हैं।

इस विज्ञापन के नीचे कहानी जारी है यदि वैश्विक सोने और चांदी की कीमतों में आश्चर्यजनक वृद्धि नहीं होती, तो 2025 में भारत की मुद्रास्फीति और भी कम होती – द इंडियन एक्सप्रेस की गणना के अनुसार, अगर सोने (69% मुद्रास्फीति) और चांदी (97% मुद्रास्फीति) को हटा दिया जाए तो दिसंबर 2025 में सीपीआई मुद्रास्फीति 0. 26% होती, न कि 1. 33%।

2026 में सराफा कीमतों में वृद्धि जारी है, नई सीपीआई श्रृंखला के तहत जनवरी में चांदी के आभूषणों की मुद्रास्फीति 160% तक पहुंच गई, जबकि सोने/हीरे/प्लैटिनम आभूषणों की मुद्रास्फीति 47% थी। लेकिन यह आभूषण मूल्य मुद्रास्फीति है, न कि कमोडिटी कीमतों में बदलाव।

आईडीएफसी फर्स्ट बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री गौरा सेन गुप्ता के अनुसार, यह उपभोक्ता स्तर पर मुद्रास्फीति को बेहतर ढंग से पकड़ लेगा। मुख्य के रूप में क्या मायने रखता है जबकि भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के पास हेडलाइन मुद्रास्फीति के संदर्भ में 4% का लक्ष्य है, यह अंतर्निहित मूल्य दबावों पर कड़ी नज़र रखता है जो मांग में बदलाव का जवाब देते हैं – कुछ ऐसा जिसे यह ब्याज दर में बढ़ोतरी या कटौती के माध्यम से नियंत्रित कर सकता है। इसे मुख्य मुद्रास्फीति कहा जाता है और इसे मोटे तौर पर खाद्य और ईंधन वस्तुओं को छोड़कर मुद्रास्फीति के रूप में परिभाषित किया जा सकता है, जो ऐसी चीजें हैं जिन्हें आप उनकी कीमतों की परवाह किए बिना खरीदेंगे क्योंकि उन्हें रहने (भोजन) और जीविकोपार्जन (काम पर जाने के लिए ईंधन) की आवश्यकता होती है।

मुख्य मुद्रास्फीति की कोई सार्वभौमिक परिभाषा नहीं होने के कारण, यह आरबीआई और अर्थशास्त्रियों पर निर्भर है कि वे अंतर्निहित मूल्य दबाव को मापने के लिए किन वस्तुओं को बाहर रखा जाना चाहिए। सभी खाद्य और ईंधन वस्तुएँ, हाँ। स्नेहक जैसी कुछ ईंधन वस्तुओं के बारे में क्या जो गैर-ईंधन श्रेणियों में समाप्त हो सकती हैं? और सोने और चांदी जैसी कीमती धातुओं के बारे में क्या? इस विज्ञापन के नीचे कहानी जारी है यदि कोई आरबीआई द्वारा अतीत में संदर्भित सबसे व्यापक परिभाषा का उपयोग करता है – कोई खाद्य या ईंधन उत्पाद समूह नहीं – तो मुख्य मुद्रास्फीति लगभग 3 तक गिर गई।

दिसंबर 2025 में 4.6% से जनवरी में 4% या इसके आसपास। जैसा कि मुख्य आर्थिक सलाहकार वी अनंत नागेश्वरन ने गुरुवार को कहा, नए सीपीआई में भोजन का वजन गिरने के साथ, मुख्य मुद्रास्फीति मुख्य मुद्रास्फीति से अधिक प्रेरित हो सकती है।

उन्होंने कहा, इससे आरबीआई की मौद्रिक नीति प्रतिक्रिया को मांग के दबाव पर “अधिक केंद्रित” होना चाहिए। समस्या यह है कि आरबीआई किस मुख्य मुद्रास्फीति की निगरानी करेगा? “…पुरानी और नई श्रृंखला में मुख्य मुद्रास्फीति परिभाषा की सीधी तुलना, विशेष रूप से व्यापक श्रेणी सूचकांकों का उपयोग करते समय, पूरी तरह से उचित नहीं हो सकती है।

एएनजेड के अर्थशास्त्री धीरज निम और संजय माथुर ने शुक्रवार को एक नोट में कहा, आरबीआई मुख्य मुद्रास्फीति को कैसे परिभाषित करना चाहता है, इस पर स्पष्टीकरण आगे बढ़ना आवश्यक होगा।