మంత్రి నిర్మలా సీతారామన్ – ఆర్థిక మంత్రి నిర్మలా సీతారామన్ ఆదివారం తన తొమ్మిదవ వరుస బడ్జెట్‌ను సమర్పించనున్నందున ఆర్థిక లోటుకు బదులుగా రుణం-జిడిపి నిష్పత్తికి వెళ్లే ఆర్థిక ఏకీకరణ కోసం కార్యాచరణ లక్ష్యంతో కేంద్రం యొక్క ఆర్థిక అంకగణితం గణనీయమైన మార్పును చూడడానికి సిద్ధంగా ఉంది. కొత్త ఫిస్కల్ గైడెన్స్ మెట్రిక్‌కి మారాలని ప్రభుత్వం తన ఉద్దేశాన్ని పేర్కొన్నప్పటికీ, 2026-27 పూర్తి ఆర్థిక సంవత్సరానికి కొత్త యాంకర్‌తో లింక్ చేయబడిన ఫైన్ ప్రింట్‌ను బడ్జెట్‌లో వివరించడం మొదటిది. గ్లోబల్ ప్రాక్టీస్‌కు అనుగుణంగా ఈ మార్పు ప్రభుత్వం తన అభివృద్ధి వ్యయాన్ని పెంచడానికి మరింత స్థలాన్ని ఇస్తుంది అని ప్రభుత్వంలోని విధాన రూపకర్తలు అభిప్రాయపడ్డారు.

ఇంకా, వారు ఆర్థిక ఏకీకరణ యొక్క వేగాన్ని మరింత క్రమంగా చూస్తారు. మార్చి 2026లో అంచనా వేసిన 56. 1% నుండి మార్చి 2031 నాటికి రుణం-GDP నిష్పత్తి 50±1%కి తగ్గుతుందని కేంద్రం అంచనా వేసింది.

చాలా మంది ఆర్థికవేత్తలు బడ్జెట్‌లో FY27కి GDPలో 55%గా ఉండాలని కేంద్రం అంచనా వేస్తున్నారు. “ప్రపంచవ్యాప్తంగా, రుణ-GDP నిష్పత్తికి ఆర్థిక విధానాన్ని ఎంకరేజ్ చేయడం వల్ల దీర్ఘకాలిక స్థిరత్వాన్ని కొనసాగిస్తూ ఆర్థిక షాక్‌లకు ప్రతిస్పందించే సౌలభ్యాన్ని ప్రభుత్వాలకు అందిస్తుంది.

భారతదేశంలో, ఇది బఫర్‌లను పునర్నిర్మించడంలో సహాయపడుతుందని మరియు విధాన రూపకర్తలకు అవసరమైనప్పుడు వృద్ధిని పెంచే ఖర్చుల కోసం స్థలాన్ని అందించగలదని మేము విశ్వసిస్తున్నాము, ”యుబిఎస్ సెక్యూరిటీస్ ఇండియా ఇటీవలి నోట్‌లో పేర్కొంది. రుణం-జిడిపి నిష్పత్తి నామమాత్రపు జిడిపి వృద్ధిపై ఆధారపడి ఉంటుంది, ఇది నిష్పత్తికి ఆధారం, ప్రభుత్వ రుణాలు మరియు తిరిగి చెల్లించడం.

8వ వేతన సంఘం సిఫార్సులు అమలులోకి వచ్చిన తర్వాత రాబోయే సంవత్సరాల్లో ప్రభుత్వంపై ఆర్థిక భారం పెరగడం కూడా ఒక కారణం. ఉదాహరణకు, మార్చి 2031 నాటికి 50±1% రుణం-GDP నిష్పత్తిని సాధించాలనే లక్ష్యంతో, ప్రతి సంవత్సరం నిష్పత్తిలో ఒక శాతం తగ్గింపు ద్రవ్య లోటు 4గా మారుతుంది.

FY27లో GDPలో 2%. ఈ స్థాయి ద్రవ్య లోటు కూడా రాబోయే సంవత్సరాల్లో తిరిగి చెల్లించే పథం దృష్ట్యా అధిక స్థూల రుణాలను సూచిస్తుందని ఐసిఐసిఐ బ్యాంక్ ఎకనామిక్ రీసెర్చ్ ఒక నోట్‌లో తెలిపింది. ఈ ప్రకటన దిగువన కథనం కొనసాగుతుంది, కోవిడ్-19 మహమ్మారి సమయంలో ఒక డైగ్రెషన్ తర్వాత, ఆర్థిక ఏకీకరణపై కేంద్రం దృష్టి నిలకడగా ఉంది.

2025-26 ఆర్థిక సర్వే శుక్రవారం పార్లమెంటులో సమర్పించబడింది, భారతదేశం 2020 నుండి తన సాధారణ ప్రభుత్వ రుణం-జిడిపి నిష్పత్తిని సుమారు 7. 1 శాతం పాయింట్లు తగ్గించిందని, అయితే అధిక ప్రభుత్వ పెట్టుబడిని కొనసాగించిందని పేర్కొంది.

ముందుకు వెళుతున్నప్పుడు, కేంద్ర ప్రభుత్వ విశ్వసనీయమైన మధ్యకాలిక లక్ష్యం 50±1% రుణం-జిడిపి నిష్పత్తికి చేరడం సాధారణ ప్రభుత్వ స్థాయిలో కూడా ఈ ఏకీకరణను కొనసాగించడానికి విధాన యాంకర్‌ను అందిస్తుంది. ఇది కూడా చదవండి | బడ్జెట్ 2026: భారతదేశాన్ని గ్లోబల్ క్రిటికల్ మినరల్ పవర్‌హౌస్‌గా మార్చడానికి, ఇది రెండు రాష్ట్రాలు మరియు కేంద్రం యొక్క రుణాన్ని సూచించే సాధారణ ప్రభుత్వ రుణం, దేశ ఆర్థిక ఆరోగ్యాన్ని అంచనా వేయడానికి గ్లోబల్ రేటింగ్ ఏజెన్సీలు గమనించిన మెట్రిక్.

రుణం-జీడీపీ నిష్పత్తితో ముడిపడి ఉన్న ఆర్థిక సంఖ్యలను కేంద్రం వివరించనుండగా, రాష్ట్రాలు తమ ప్రభుత్వ ఆర్థిక నిర్వహణలో పాత్రను ఎక్కువగా పరిశీలిస్తున్నట్లు కనిపిస్తోంది. కేంద్రం వలె రాష్ట్రాలకు కూడా స్పష్టమైన రుణ తగ్గింపు లక్ష్యం అవసరమా అని అడిగినప్పుడు, ప్రధాన ఆర్థిక సలహాదారు వి అనంత నాగేశ్వరన్ ది ఇండియన్ ఎక్స్‌ప్రెస్‌కి ఇచ్చిన సర్వే అనంతర ఇంటర్వ్యూలో, రాష్ట్రాలకు సరైన మెట్రిక్ ఏది మరియు ఏది పని చేస్తుందో ఆలోచించి నిర్ణయించుకోవాల్సిన అవసరం ఉందని అన్నారు, ముఖ్యంగా ఫైనాన్స్ కమిషన్ సిఫార్సులను చూసిన తర్వాత. “మేము కొన్ని దృష్టాంత విశ్లేషణ (చూడడానికి) చేయాలి, ఏది ఒకటి మరొకదాని కంటే మెరుగ్గా ఆడుతుందో మొదలైనవి, మరియు పరిగణించబడిన నిర్ణయానికి రావాలి.

ఏది ఏమైనా, మరికొద్ది రోజుల్లో 16వ ఆర్థిక సంఘం నివేదికను కూడా మనం చూడబోతున్నాం. కాబట్టి, ఫైనాన్స్ కమిషన్ చెప్పేది వినడానికి ముందు ఈ దశలో ఊహించాల్సిన అవసరం లేదని నేను భావిస్తున్నాను.

ఆ తర్వాత కూడా, లక్ష్యానికి సరైన ఆర్థిక పరామితి ఏది అనేదానిపై స్పందించడానికి ముందు మేము మరికొన్ని అనుభావిక పని మరియు దృశ్య ప్రణాళికను రూపొందించాలి, ”అని CEA తెలిపింది.16వ ఆర్థిక సంఘం సిఫార్సులు, 2026-27 నుండి 2030-31 ఆర్థిక సంవత్సరాల వరకు అమలులో ఉంటాయి మరియు పన్నుల పంపిణీ మరియు ఇతర ఆదాయ భాగస్వామ్య విధానాలకు సంబంధించిన వివరాలు ఈ క్రింద ఆదివారం తెలుస్తాయి. రాష్ట్ర బడ్జెట్లు సాధారణ ప్రభుత్వ రుణంలో గణనీయమైన వాటాను కలిగి ఉన్నందున, రాష్ట్ర బడ్జెట్లు కేవలం వార్షిక లోటు లక్ష్యాలపై ఆధారపడకుండా, వాస్తవిక వృద్ధి అంచనాలు మరియు అభివృద్ధి అవసరాలతో సమలేఖనం చేయబడిన మధ్యకాలిక, ప్రాధాన్యంగా దృష్టాంతం, రుణం నుండి GSDP పథాలను స్పష్టంగా చార్ట్ చేయాలి.

2000-2005 మధ్యకాలంలో కనిపించిన అప్పుల పరిస్థితి 2015-2020లో తారుమారైందని, 2020-2025లో కొంతమేరకు తారుమారైందని ఘోష్ చెప్పారు. “మొదటి కాలంలో మొత్తం రుణానికి కేంద్రం ప్రధాన సహకారం అందించగా, రాష్ట్రాలు రెండవ కాలానికి ఎక్కువగా సహకరించాయి. అయితే రాష్ట్రాలకు న్యాయంగా చెప్పాలంటే, రాష్ట్ర రుణంలో ఇంత పెరుగుదల 2015లో విద్యుత్ రంగ సంస్కరణల (ఉదయ్) కారణంగా రాష్ట్రాలు రుణాన్ని స్వాధీనం చేసుకున్నాయి,” అని ఆయన చెప్పారు.

భారతీయ రిజర్వ్ బ్యాంక్ (RBI) ఇప్పటికే రాష్ట్రాలు తమ రుణ స్థాయిల తగ్గింపును లక్ష్యంగా పెట్టుకోవాలని కేంద్ర ప్రభుత్వం “అధిక స్థాయి అప్పులు పెట్టుబడి మరియు వృద్ధికి దారి తీస్తుంది” అని కోరింది. ఈ నెల ప్రారంభంలో విడుదల చేసిన 2025-26 రాష్ట్రాల బడ్జెట్‌ల అధ్యయనంలో, అన్ని రాష్ట్రాల రుణాలు కలిపి 28కి తగ్గాయని RBI హెచ్చరించింది.

మార్చి 2021 నాటికి 31% గరిష్ట స్థాయి నుండి మార్చి 2024 నాటికి GDPలో 1%, ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరం చివరి నాటికి ఈ సంఖ్య 29. 2%కి పెరుగుతుందని అంచనా. డెట్-టు-జిడిపి ఫ్రేమ్‌వర్క్‌కు మారాలని కేంద్రం పేర్కొన్న ఉద్దేశ్యాన్ని ప్రస్తావిస్తూ, ఆర్‌బిఐ “అధిక పరపతి కలిగిన రాష్ట్రాలు రుణ ఏకీకరణకు స్పష్టమైన గ్లైడ్ మార్గాన్ని కూడా రూపొందించవచ్చు” అని పేర్కొంది.

గత రెండు దశాబ్దాల్లో రాష్ట్రాల రుణాలు గణనీయంగా పెరిగాయి. ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరం మొదటి అర్ధభాగంలో, రాష్ట్రాలు 2024-25 ఇదే కాలంతో పోలిస్తే 21% ఎక్కువ రుణాలు తీసుకున్నాయి మరియు మార్చి 31తో ముగిసే ప్రస్తుత త్రైమాసికంలో రూ. 5 లక్షల కోట్లు రుణం తీసుకోబోతున్నాయి.

ఈ ప్రకటన క్రింద కథ కొనసాగుతుంది, మరోవైపు, పన్ను తగ్గింపులు ఉన్నప్పటికీ FY26 నాటికి ద్రవ్య లోటును GDPలో 4. 5% కంటే తక్కువగా ఉంచాలనే దాని నిబద్ధతను నెరవేర్చడానికి కేంద్రం సిద్ధంగా ఉంది.

ముందుకు వెళితే, రుణ-జిడిపి నిష్పత్తితో ప్రభుత్వానికి కొంత ఆర్థిక శ్వాస లభిస్తుందని, ఆదాయపు పన్ను మరియు వస్తు సేవల పన్ను ఇటీవలి తగ్గింపుల నుండి వచ్చిన ఎదురుగాలులు ద్రవ్యలోటు అంచనాలపై ప్రభావం చూపవచ్చని ఆర్థిక నిపుణులు తెలిపారు. “ప్రభుత్వం FY27లో 55% GDPని తన రుణ లక్ష్యంగా లక్ష్యంగా చేసుకుంటుందని మేము విశ్వసిస్తున్నాము, ఇది GDPలో 4. 4% లోటు పరిధికి వెనుకబడి ఉంటుంది, ఇది ప్రభుత్వ వ్యయం మరియు నామమాత్రపు GDP వృద్ధి అంచనాల కలయికపై ఆధారపడి ఉంటుంది.

ద్రవ్య పరిస్థితుల సడలింపు నిధుల వ్యయాలను సానుకూలంగా ప్రభావితం చేస్తుంది, అయితే ప్రభుత్వం దాని లోటు అంచనాలలో సాపేక్షంగా జాగ్రత్తగా ఉండవచ్చని మేము విశ్వసిస్తున్నాము, ”అని బోఫా సెక్యూరిటీస్ యొక్క ఆర్థికవేత్తలు రాహుల్ బజోరియా మరియు స్మృతి మెహ్రా ఒక నోట్‌లో తెలిపారు.