కన్స్యూమర్ ప్రైస్ ఇండెక్స్ (CPI) ద్వారా కొలవబడిన భారతదేశ ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణం రేటు, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) యొక్క మీడియం-టర్మ్ టార్గెట్ 4 శాతం కంటే వరుసగా తొమ్మిది నెలలు మరియు అక్టోబరులో రికార్డు స్థాయిలో కేవలం 0. 25 శాతానికి పడిపోయింది.

ఇది డిసెంబర్ లేదా ఫిబ్రవరి 2026లో RBI యొక్క మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) పాలసీ రెపో రేటును మరింత తగ్గించడానికి దారితీస్తుందా అనేది భారతదేశ వడ్డీ రేటు-నిర్ధారకులు అంతర్లీన ద్రవ్యోల్బణ డేటాను ఎలా అర్థం చేసుకుంటారనే దానిపై చాలా ఆధారపడి ఉంటుంది – ద్రవ్యోల్బణం ఎంత తక్కువగా పడిపోయిందో మరియు మరింత తక్కువగా ఉండవచ్చని వివరించేవి పుష్కలంగా ఉన్నాయి. మొదటిది, సెప్టెంబర్ 22 నుండి అమలులోకి వచ్చిన వస్తు సేవల పన్ను (GST) కోతల ప్రభావం స్పష్టంగా ఉంది. పన్ను తగ్గింపు యొక్క పూర్తి ప్రయోజనాన్ని కంపెనీలు ఇంకా వినియోగదారులకు అందించలేదని ఆర్థికవేత్తలు అంచనా వేస్తున్నారు మరియు నవంబర్ 12న విడుదలయ్యే ద్రవ్యోల్బణం గణాంకాలలో ఇది ప్రతిబింబిస్తుంది.

అప్పుడు బేస్ ఎఫెక్ట్ ఉంది, ఇది అక్టోబరులో మాత్రమే కాకుండా 2025 వరకు చాలా అనుకూలంగా ఉంది. అయితే CPI ద్రవ్యోల్బణానికి ఆధారం ఎంత అనుకూలంగా ఉంది? ఈ ప్రకటన దిగువన కథనం కొనసాగుతుంది బేస్ ఇంపాక్ట్ ది ఇండియన్ ఎక్స్‌ప్రెస్ లెక్కల ప్రకారం, అక్టోబర్‌లో అనుకూలమైన బేస్ ఎఫెక్ట్ 133 బిపిఎస్ – 15 నెలల్లో ఉమ్మడిగా రెండవ బలమైనది. దీనర్థం ఏమిటంటే, అక్టోబర్ 2024లో వినియోగదారుల ధరలు ఎలా మారాయి – మరియు అవి చాలా బాగా పెరిగాయి.

ద్రవ్యోల్బణం అంటే గత ఏడాది ఇదే నెలతో పోలిస్తే ఒక నెలలో ధరలలో వచ్చిన మార్పు శాతం. అందుకని, ఈ సంవత్సరం ధరలను లెక్కించడానికి గత సంవత్సరం ధర హారం. గత సంవత్సరం ధరలు ఎక్కువగా ఉంటే, హారం ఎక్కువగా ఉందని అర్థం – ఇది ఈ సంవత్సరం ద్రవ్యోల్బణం రేటుపై అధోముఖ శక్తిని చూపుతుంది.

మరొక విధంగా చెప్పాలంటే, వినియోగదారుల ధరలు వారి సెప్టెంబరు స్థాయిల నుండి అస్సలు మారకపోతే – అవి నెలవారీగా 0. 15 శాతం పెరిగాయి – అనుకూలమైన బేస్ ఎఫెక్ట్ CPI ద్రవ్యోల్బణాన్ని 0. 1 శాతానికి తగ్గించింది.

ఏడాది క్రితం కాలంలో ధరలు స్థిరంగా లేదా క్షీణిస్తున్నప్పుడు దీనికి విరుద్ధంగా ఉంటుంది: బేస్ ఎఫెక్ట్ అననుకూలంగా ఉంటుంది మరియు ద్రవ్యోల్బణం రేటుపై పైకి ఒత్తిడిని కలిగిస్తుంది. మరియు రాబోయే నెలల్లో బేస్ ఎఫెక్ట్ అననుకూలంగా ఉంటుంది మరియు 2026 మధ్యలో మళ్లీ కొంత అనుకూలంగా మారడానికి ముందు జనవరి 2026లో గరిష్ట స్థాయికి చేరుకుంటుంది. ఈ కారణంగానే RBI సగటు CPI ద్రవ్యోల్బణం 4కి పెరుగుతుందని చూస్తుంది.

జూలై-సెప్టెంబర్ 2025లో 1. 7 శాతం నుండి ఏప్రిల్-జూన్ 2026లో 5 శాతం. కానీ ఇది మొత్తం బేస్ ఎఫెక్ట్ – మరియు మొత్తం ప్రభావం CPIలో 39 శాతంగా ఉన్న ఆహార సూచిక యొక్క బేస్ ఎఫెక్ట్‌పై ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉంటుంది.

వినియోగదారుల ఆహార ధరల సూచిక కోసం, అనుకూలమైన మూల ప్రభావం అక్టోబర్‌లో 256 bps కంటే ఎక్కువగా ఉంది. ఇది రిటైల్ ఆహార ద్రవ్యోల్బణాన్ని (-)5 రికార్డు స్థాయికి తగ్గించడంలో సహాయపడింది. 02 శాతం.

నవంబర్‌లో ఆహార ఆధారిత ప్రభావం ప్రతికూలంగా మారడంతో, ఆహార ద్రవ్యోల్బణం పెరగడం ప్రారంభించాలి. ఈ ప్రకటన దిగువన కథ కొనసాగుతుంది మేము బులియన్‌ను మినహాయించాలా? ప్రస్తుతం, CPI ద్రవ్యోల్బణం 299 వస్తువుల ధర మార్పులను చూడటం ద్వారా లెక్కించబడుతుంది; ఈ వస్తువులలో రెండు బంగారం మరియు వెండి.

ఎందుకు? ఎందుకంటే సిపిఐ ప్రతిబింబించే గృహాల వినియోగ బుట్టలో బంగారం మరియు వెండి ఉంటాయి. కాబట్టి, బంగారం మరియు వెండి ధరలు బాగా పెరిగినా లేదా బాగా తగ్గినా, అవి హెడ్‌లైన్ నంబర్‌ను ప్రభావితం చేస్తాయి.

కానీ ఏదైనా వస్తువు CPIలో కొంత భాగాన్ని మాత్రమే కలిగి ఉన్నందున ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణం సంఖ్యపై నియంత్రణ సాధించడానికి ఒకటి లేదా రెండు వస్తువుల ధరలో భారీ మార్పులు అవసరం. ఉదాహరణకు, బంగారం మరియు వెండి మొత్తం CPIలో కేవలం 1. 19 శాతం మాత్రమే.

సమస్య ఏమిటంటే, ఇటీవలి కాలంలో బంగారం మరియు వెండి ధరలు ఖగోళపరంగా పెరిగాయి. నిజానికి, బంగారం మరియు వెండికి సంబంధించిన CPI ద్రవ్యోల్బణం గత 20 నెలల్లో ఒక్కోదానికి రెండంకెల స్థాయిలో ఉన్నాయి, ఈ కాలంలో అవి వరుసగా 29 శాతం మరియు 25 శాతంగా ఉన్నాయి. అక్టోబర్‌లో రిటైల్ బంగారం మరియు వెండి ధరలు 57 పెరిగాయి.

83 శాతం మరియు 62. 36 శాతం. కానీ ద్రవ్య విధానం నిజంగా బంగారం మరియు వెండి ద్రవ్యోల్బణంతో బాధపడాలా? మీరు CPI నుండి ఈ రెండు అంశాలను మినహాయించినప్పుడు హెడ్‌లైన్ రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణం రేటుకు ఏమి జరుగుతుంది? బాగా, ది ఇండియన్ ఎక్స్‌ప్రెస్ లెక్కల ప్రకారం, అక్టోబర్‌లో CPI ద్రవ్యోల్బణం ప్రతికూల భూభాగంలో ఉండేది: (-)0.

ఖచ్చితంగా చెప్పాలంటే 63 శాతం. ఈ ప్రకటన దిగువన కథ కొనసాగుతుంది, డిసెంబర్ 3-5 తేదీల్లో సమావేశం కానున్న RBI మరియు MPCకి ఇదంతా ఏమిటి? ఒకటి, బేస్ ఎఫెక్ట్ ఇప్పటివరకు అనుకూలంగా ఉంది, కానీ ఇప్పుడు ప్రతికూలంగా మారుతుంది, ఇది ద్రవ్యోల్బణం పెరుగుదలకు దారి తీస్తుంది.

రెండు, అంతర్జాతీయంగా బంగారం, వెండి ధరలు పెరగకపోతే ద్రవ్యోల్బణం మరింత తక్కువగా ఉంటుంది. అదే సమయంలో, GST రేట్ల తగ్గింపు ధరలను మరియు ద్రవ్యోల్బణాన్ని తగ్గిస్తూనే ఉంది. అయితే, ధరల తగ్గింపు ఎక్కువ కాలం ఉండకపోవచ్చు.

QuantEco రీసెర్చ్‌లోని ఆర్థికవేత్తల ప్రకారం, అమెజాన్ వంటి ఆన్‌లైన్ పోర్టల్‌లలో ధరల తగ్గింపులను పాక్షికంగా ఉపసంహరించుకోవడం ఇప్పటికే ప్రారంభించబడింది. “షార్ట్-లిస్ట్ చేయబడిన ఉత్పత్తుల జాబితా కోసం, GST కట్ తర్వాత మధ్యస్థ ధర తగ్గింపు 16.

4 శాతం. ఇందులో, దాదాపు 6. 3 శాతం రివర్స్ చేయబడింది, ఇప్పటివరకు, మధ్యస్థ మరియు తక్కువ ధరల వస్తువులకు ఉచ్ఛరిస్తారు, ”అని వారు బుధవారం ఒక నోట్‌లో తెలిపారు.

చెప్పాలంటే, ఆన్‌లైన్ గోళంలో ఈ పాక్షిక ధరల మార్పులు “పోటీ ధరలను బట్టి ఆఫ్‌లైన్ విక్రయాలలో కూడా ప్రతిరూపం పొందగలవు” అని వారు జోడించారు.