शिफ्टने भारताचा आकार बदलला – भारताच्या भांडवली बाजारात एक महत्त्वपूर्ण परिवर्तन होत आहे. देशांतर्गत घरगुती बचत आता परदेशी संस्थात्मक पैशांची जागा घेत आहे. हा केवळ आकड्यांमधील बदल नाही – हा बाजाराच्या शक्तीतील बदल आहे.

भारतीय समभागांना जागतिक भांडवलाच्या अप्रत्याशित बदलांना कमी सामोरे जावे लागत आहे, जे स्थिरतेसाठी सकारात्मक आहे. तथापि, एक आव्हान आहे: लाखो नवीन किरकोळ गुंतवणूकदार पाऊल टाकत आहेत आणि ते सर्वच पुढील गुंतागुंतीसाठी तयार नाहीत. भारताने “विक्षित भारत 2047” चे उद्दिष्ट ठेवले असल्याने, असमान सहभाग आणि मर्यादित परताव्यावर निर्माण झालेली स्थिरता सर्वसमावेशक वाढीला समर्थन देते का हा प्रश्न आहे.

देशांतर्गत पैशाची वाढ नवीनतम NSE मार्केट पल्स अहवाल विदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार (FPI) भारतीय इक्विटीची मालकी 16. 9% आणि 24. 1% निफ्टी 50 मध्ये 15 महिन्यांच्या नीचांकी पातळीवर दर्शविते.

दरम्यान, देशांतर्गत म्युच्युअल फंड (MFs) तिमाहीनंतर नवीन उच्चांक गाठत आहेत. सिस्टिमॅटिक इन्व्हेस्टमेंट प्लॅन्स (SIPs) विक्रमी गुंतवणूक आणत आहेत आणि वैयक्तिक गुंतवणूकदार, थेट होल्डिंग्स आणि MFs द्वारे, आता जवळपास 19% बाजाराचे मालक आहेत, जे दोन दशकांहून अधिक काळ आहे. देशांतर्गत बचत करणारे हे आता बाजारपेठेचे अँकर आहेत.

ते अस्थिरता कमी करण्यात मदत करत आहेत आणि संस्थांना “फ्लाइट-टू-स्टेबिलिटी” पर्याय देत आहेत, जे ऑक्टोबरमध्ये NIFTY 50 च्या वाढीमध्ये दिसून आले आहे. या बाजाराच्या मालकीतील बदलाचा पॉलिसीच्या लँडस्केपवर संबंधित प्रभाव पडतो.

देशांतर्गत प्रवाह आणि विक्रमी-कमी चलनवाढीमुळे रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाला आता अधिक लवचिकता प्राप्त झाली आहे — ऑक्टोबरमध्ये CPI चलनवाढ वार्षिक 0. 3% पर्यंत कमी झाली आहे.

FPI प्रवाहावर कमी अवलंबून राहिल्याने, मध्यवर्ती बँक भांडवली उड्डाणापासून रुपयाचे संरक्षण करण्याऐवजी बँक पत वाढीला चालना देण्यास आणि वाढ-फुगाई ट्रेड-ऑफचे व्यवस्थापन करण्यास प्राधान्य देऊ शकते. तरीही, या पॉलिसी जागेची हमी नाही; घरगुती आत्मविश्वास कमी झाल्यास किंवा बाजारातील मंदीचा सर्वात असुरक्षित लोकांवर विषम परिणाम झाल्यास ते लवकर बाष्पीभवन होऊ शकते.

काळजीपूर्वक व्यवस्थापन न करता, हे शिफ्ट भविष्यातील अस्थिरतेचे स्त्रोत बनण्याचा धोका आहे. प्राथमिक बाजारातील तेजी देशांतर्गत भांडवलावरील विश्वासाचे प्रतिबिंब यापुढे, प्राथमिक बाजार तेजीत आहे.

या आर्थिक वर्षात 71 मेनबोर्ड सूचीने ₹1 लाख कोटींहून अधिक रक्कम जमा केली आहे. या वाढीला भांडवल निर्मितीची तीव्र भूक आहे: FY25 च्या पहिल्या नऊ महिन्यांत, भारतीय कंपन्यांनी ₹32 लाख कोटींहून अधिक गुंतवणूकीची घोषणा केली, जी गेल्या वर्षीच्या याच कालावधीच्या तुलनेत 39% वाढली आहे. विशेष म्हणजे, या घोषणांमध्ये खाजगी सहभागाचा वाटा सुमारे ७०% पर्यंत वाढला आहे.

तथापि, या वाढीच्या खाली एक अधिक जटिल वास्तव आहे. म्युच्युअल फंड आणि किरकोळ सहभागाभोवती उत्सवी कथा अनेकदा महत्त्वाचा मुद्दा सोडून देते: आर्थिक सल्ल्याची गुणवत्ता आणि संपत्ती कशी वितरित केली जाते. आयपीओ मार्केटमध्ये संबंधित कल पाहिला जाऊ शकतो.

Lenskart सारख्या कंपन्या आकाश-उच्च किंमत-ते-कमाई गुणाकार आहेत. Mamaearth आणि Nykaa ने समान ट्रेंड पाहिले आहेत.

ही उदाहरणे बाजारातील उत्साह मूलभूत गोष्टींपेक्षा जास्त आहे की नाही आणि किरकोळ गुंतवणूकदारांना जास्त जोखीम दिली जात आहे की नाही याबद्दल प्रश्न उपस्थित करतात. आर्थिक साहित्य काही उत्तरे प्रदान करते – गुंतवणूक केल्याने चांगल्या परताव्याची हमी मिळत नाही. हा डायनॅमिक अर्थातील तथाकथित “कार्यप्रदर्शन समस्या” मध्ये ठळकपणे दर्शविला जातो, जेथे सर्वाधिक सक्रिय निधी व्यवस्थापक जोखीम आणि शुल्काचा हिशेब घेतल्यानंतर बाजाराला सतत मात देण्यासाठी संघर्ष करतात.

असमान परिणाम या संरचनात्मक अकार्यक्षमतेचे परिणाम थेट असतात, समाजात संपत्तीचे वितरण कसे केले जाते यावर परिणाम होतो. जेव्हा नवीन इक्विटी संपत्ती उच्च-उत्पन्न गटांमध्ये केंद्रित केली जाते – जसे की औपचारिक आर्थिक प्रवेश असलेल्या क्षेत्रांमध्ये उच्च MF सहभागामध्ये दिसून येते – बाजारातील स्थिरता अनवधानाने संपत्ती असमानतेला गती देऊ शकते.

घरगुती इक्विटी संपत्तीमध्ये अलीकडील ₹2 ची घट. गेल्या तिमाहीतील 6 लाख कोटी विशेषतः चिंताजनक आहे.

जर हे नुकसान नवीन, असुरक्षित गुंतवणूकदारांमध्ये केंद्रित असेल, तर सर्वसमावेशक वाढीचे आश्वासन पोकळ ठरते. शिवाय, केंद्रित फायदे एकूण मागणी कमी करतात, कारण उच्च संपत्ती एकाग्रतेमुळे उपभोगण्याची प्रवृत्ती कमी होते. कोणीही असा युक्तिवाद करू शकतो की वाढलेला किरकोळ सहभाग हे लोकशाहीकरणाचे लक्षण आहे आणि साहजिकच बाजार परिपक्व झाल्यामुळे चांगले परिणाम होतील.

परंतु योग्य सुरक्षा आणि शिक्षणाशिवाय, नवीन गुंतवणूकदारांना जास्त जोखीम आणि तोटा सहन करावा लागू शकतो. बाजारातील सुधारणा हा गुंतवणुकीचा एक सामान्य भाग आहे, परंतु जेव्हा तोटा अननुभवी गुंतवणूकदारांमध्ये केंद्रित असतो, तेव्हा बाजारावरील दीर्घकालीन विश्वासाला तडा जाऊ शकतो. विषमता निश्चित करणे या आव्हानांना तोंड देण्यासाठी बचतीचे प्रमाण वाढविण्यापेक्षा अधिक आवश्यक आहे.

सध्याच्या आर्थिक व्यवस्थेने “ॲक्सेस असममितीच्या समस्येचा सामना केला पाहिजे.” याचा अर्थ फक्त माहिती उघड करण्यापासून दैनंदिन गुंतवणूकदारांचे सक्रियपणे संरक्षण करण्यावर लक्ष केंद्रित करणे. महत्त्वाच्या पायऱ्यांमध्ये कमी शुल्काला प्रोत्साहन देणे आणि निष्क्रिय, कमी किमतीच्या गुंतवणूक वाहनांना प्रोत्साहन देणे यांचा समावेश आहे.

सक्रिय योजनांकडे बाजाराचा 9% भाग आहे आणि कमी किमतीचा निष्क्रिय निधी फक्त 1% आहे, खर्चाचे प्रमाण कमी करणे आणि गुंतवणूकदारांना निर्देशांकावर शिक्षित करणे ही “कार्यक्षमता समस्या” सोडवण्याच्या दिशेने महत्त्वपूर्ण पावले आहेत. सखोल संरचनात्मक समस्या देखील लक्ष देण्याची गरज आहे. NIFTY 50 मधील प्रवर्तक होल्डिंग 23 वर्षांच्या नीचांकी 40% वर पोहोचल्यामुळे, हे सुनिश्चित करणे अत्यावश्यक आहे की हे चांगले भांडवल उभारणी दर्शवते, संधीसाधू निर्गुंतवणूक नाही.

देशांतर्गत बचतकर्त्यांसाठी दीर्घकालीन मूल्याचे संरक्षण करण्यासाठी कॉर्पोरेट प्रशासन आणि पारदर्शकता मजबूत करणे आवश्यक आहे. डेटा-चालित हस्तक्षेप देखील तितकेच महत्वाचे आहेत.

लिंग- आणि स्थान-विशिष्ट डेटा वापरणे प्रवेश आणि परिणामांमधील अंतर ओळखण्यात मदत करू शकते, लक्ष्यित धोरणे सक्षम करते ज्यामुळे अधिक महिला आणि कमी प्रतिनिधित्व केलेले गुंतवणूकदार आर्थिक मुख्य प्रवाहात येतात. बाजाराचा नवा पाया आश्वासक आहे, परंतु आता केवळ निधी आकर्षित करण्यापासून संस्थात्मक एकात्मता वाढवण्याकडे आणि आर्थिक साक्षरता वाढवण्याकडे वळणे आवश्यक आहे.

आर्थिक सखोलतेमध्ये अंतर्निहित असमानता नॅव्हिगेट करणे ही यापुढे एक परिधीय चिंता नाही; तो एक विश्वासू अनिवार्य आहे. सौमित्र भादुरी हे चेन्नईच्या मद्रास स्कूल ऑफ इकॉनॉमिक्सचे प्राध्यापक आहेत; शुभम आनंद हा पीएचडी स्कॉलर आहे.