ভারতের হেডলাইন মুদ্রাস্ফীতির হার, যেমন কনজিউমার প্রাইস ইনডেক্স (সিপিআই) দ্বারা পরিমাপ করা হয়েছে, টানা নয় মাস ধরে ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্কের (আরবিআই) মধ্য-মেয়াদী লক্ষ্যমাত্রার 4 শতাংশের নীচে রয়েছে এবং অক্টোবরে রেকর্ড সর্বনিম্ন মাত্র 0. 25 শতাংশে নেমে এসেছে৷

এবং এটি RBI-এর মুদ্রানীতি কমিটি (MPC) ডিসেম্বর বা ফেব্রুয়ারি 2026-এ পলিসি রেপো রেটকে আরও কমিয়ে আনবে কিনা তা অনেকটাই নির্ভর করবে ভারতের সুদের হার নির্ধারণকারীরা কীভাবে অন্তর্নিহিত মুদ্রাস্ফীতির ডেটা ব্যাখ্যা করে – কারণ প্রচুর পরিমাণে ব্যাখ্যা করা হয়েছে যে কীভাবে মুদ্রাস্ফীতি এত কম হয়েছে এবং আরও কম হতে পারে। প্রথমত, 22 শে সেপ্টেম্বর কার্যকর হওয়া পণ্য ও পরিষেবা কর (GST) কাটের প্রভাব স্পষ্টতই রয়েছে৷ অর্থনীতিবিদরা অনুমান করেন যে কোম্পানিগুলি এখনও ভোক্তাদের ট্যাক্স কাটার সম্পূর্ণ সুবিধা দিতে পারেনি এবং এটি নভেম্বরের মুদ্রাস্ফীতির তথ্যে প্রতিফলিত হবে যা 12 ডিসেম্বর প্রকাশিত হবে৷

তারপরে ভিত্তি প্রভাব রয়েছে, যা শুধুমাত্র অক্টোবরে নয় বরং 2025 সালের বেশিরভাগ সময় ধরে অত্যন্ত অনুকূল ছিল। কিন্তু সিপিআই মুদ্রাস্ফীতির জন্য ভিত্তিটি কতটা অনুকূল হয়েছে? গল্প এই বিজ্ঞাপনের নীচে চলতে থাকে বেস প্রভাব দ্য ইন্ডিয়ান এক্সপ্রেসের গণনা অনুসারে, অক্টোবরে অনুকূল বেস প্রভাব ছিল 133 bps – 15 মাসের মধ্যে যৌথ দ্বিতীয়-শক্তিশালী। এর মানে হল যে হেডলাইন খুচরা মুদ্রাস্ফীতি গত মাসে সেপ্টেম্বর থেকে 133 bps কম ছিল শুধুমাত্র অক্টোবর 2024-এ ভোক্তাদের দাম কীভাবে স্থানান্তরিত হয়েছিল – এবং সেগুলি খুব দ্রুত উপরে উঠেছিল।

মূল্যস্ফীতি হল গত বছরের একই মাসের তুলনায় এক মাসে মূল্যের শতকরা পরিবর্তন। এই হিসাবে, এই বছরের দাম গণনা করার জন্য বছর-আগের দাম হল হর। যদি গত বছর দাম বেশি হয়, তাহলে তার মানে ডিনোমিনেটর বেশি – যা এই বছর মূল্যস্ফীতির হারে নিম্নগামী শক্তি প্রয়োগ করে।

অন্য উপায়ে বলুন, যদি ভোক্তাদের দাম তাদের সেপ্টেম্বরের স্তর থেকে একেবারেই পরিবর্তিত না হত – তারা মাসে 0. 15 শতাংশ বৃদ্ধি পেত – অনুকূল ভিত্তি প্রভাব CPI মুদ্রাস্ফীতিকে 0. 1 শতাংশে টেনে নিয়ে যেত।

বিপরীতটি সত্য হয় যখন মূল্যগুলি হয় স্থিতিশীল থাকে বা এক বছর আগের সময়ের মধ্যে হ্রাস পায়: ভিত্তি প্রভাব প্রতিকূল এবং মুদ্রাস্ফীতির হারের উপর ঊর্ধ্বমুখী চাপ প্রয়োগ করে। এবং ভিত্তি প্রভাব আসন্ন মাসগুলিতে বরং প্রতিকূল হতে চলেছে এবং 2026 সালের মাঝামাঝি আবার কিছুটা অনুকূলে পরিণত হওয়ার আগে জানুয়ারী 2026-এ শীর্ষে উঠবে৷ এই কারণেই আরবিআই গড় CPI মূল্যস্ফীতি 4-এ উঠতে দেখছে।

এপ্রিল-জুন 2026-এ 5 শতাংশ থেকে 1. জুলাই-সেপ্টেম্বর 2025-এ 7 শতাংশ৷ কিন্তু এটি সামগ্রিক ভিত্তি প্রভাব – এবং সামগ্রিক প্রভাব খাদ্য সূচকের ভিত্তি প্রভাবের উপর অনেক বেশি নির্ভর করে, যা CPI-এর 39 শতাংশ তৈরি করে৷

ভোক্তা খাদ্য মূল্য সূচকের জন্য, অনুকূল বেস প্রভাব অক্টোবরে আরও বড় 256 bps ছিল। এটি খুচরা খাদ্য মূল্যস্ফীতি (-)5 এর রেকর্ড সর্বনিম্নে নামিয়ে আনতে সাহায্য করেছে। 02 শতাংশ।

নভেম্বর থেকে খাদ্যের ভিত্তি প্রভাব প্রতিকূল হয়ে যাওয়ার সাথে সাথে খাদ্য মূল্যস্ফীতি বাড়তে শুরু করবে। এই বিজ্ঞাপনের নীচে গল্প চলতে থাকে আমাদের কি বুলিয়ন বাদ দেওয়া উচিত? বর্তমানে, CPI মুদ্রাস্ফীতি 299 টি আইটেমের মূল্য পরিবর্তন দেখে গণনা করা হয়; এই আইটেম দুটি সোনা এবং রূপা.

কেন? কারণ পরিবারের ভোগের ঝুড়ি, যা সিপিআই প্রতিফলিত করে, তাতে সোনা এবং রৌপ্য অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। সুতরাং, যদি স্বর্ণ এবং রৌপ্যের দাম দ্রুত বৃদ্ধি পায় বা কমে যায়, তারা শিরোনাম সংখ্যাকে প্রভাবিত করবে।

তবে শিরোনাম মুদ্রাস্ফীতি সংখ্যার উপর নিয়ন্ত্রণ প্রয়োগ করতে তাদের জন্য এক বা দুটি আইটেমের দামে বন্য পরিবর্তন লাগে কারণ যে কোনও আইটেম সিপিআইয়ের একটি ছোট অংশ তৈরি করে। উদাহরণস্বরূপ, স্বর্ণ এবং রূপা একসাথে সমগ্র CPI এর মাত্র 1. 19 শতাংশ।

সমস্যা, অবশ্যই, সোনা এবং রূপার দাম সাম্প্রতিক সময়ে জ্যোতির্বিদ্যাগতভাবে বেড়েছে। প্রকৃতপক্ষে, স্বর্ণ ও রৌপ্যের জন্য সিপিআই মুদ্রাস্ফীতি গত 20 মাসের প্রতিটির জন্য দুই অঙ্কে রয়েছে, এই সময়ের মধ্যে তারা যথাক্রমে 29 শতাংশ এবং 25 শতাংশ গড়েছে। অক্টোবরে, খুচরা সোনা এবং রূপার দাম বেড়েছে 57।

83 শতাংশ এবং 62. 36 শতাংশ। কিন্তু মুদ্রানীতি কি সত্যিই সোনা ও রৌপ্য মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে মাথা ঘামাতে হবে? আপনি CPI থেকে এই দুটি আইটেম বাদ দিলে হেডলাইন খুচরা মুদ্রাস্ফীতির হারের কী হবে? ঠিক আছে, দ্য ইন্ডিয়ান এক্সপ্রেসের হিসাব অনুযায়ী, অক্টোবরে সিপিআই মুদ্রাস্ফীতি নেতিবাচক অঞ্চলে থাকত: (-)0।

63 শতাংশ, সুনির্দিষ্ট হতে. এই বিজ্ঞাপনের নীচে গল্প চলতে থাকে আরবিআই এবং এমপিসি, যা 3-5 ডিসেম্বরে মিলিত হতে চলেছে তার জন্য এই সমস্ত কিছুর অর্থ কী? এক, ভিত্তি প্রভাব এতদিন অনুকূল ছিল, কিন্তু এখন নেতিবাচক হয়ে যাবে, যার ফলে মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি পাবে।

দুই, বিশ্বব্যাপী সোনা ও রূপার দাম বৃদ্ধি না হলে মুদ্রাস্ফীতি আরও কম হবে। একই সময়ে, জিএসটি হার কমানোর ফলে দাম এবং মুদ্রাস্ফীতি কমেছে এবং এখনও হচ্ছে। যাইহোক, মূল্য হ্রাস খুব বেশি দিন স্থায়ী হতে পারে না।

QuantEco রিসার্চের অর্থনীতিবিদদের মতে, অ্যামাজনের মতো অনলাইন পোর্টালগুলিতে দাম কমানো ইতিমধ্যেই আংশিকভাবে প্রত্যাহার করা শুরু হয়েছে। “সংক্ষিপ্ত তালিকাভুক্ত পণ্যগুলির একটি তালিকার জন্য, জিএসটি কাটার পরে মধ্যম মূল্য হ্রাস ছিল 16টি।

4 শতাংশ। এর মধ্যে, প্রায় 6. 3 শতাংশ বিপরীত হয়েছে, এখন পর্যন্ত, মাঝারি এবং কম দামের আইটেমগুলির জন্য উচ্চারিত হয়েছে,” তারা বুধবার একটি নোটে বলেছে।

স্পষ্টতই, তারা যোগ করেছে যে অনলাইন ক্ষেত্রের এই আংশিক মূল্যের উলটাপালটা “প্রতিযোগিতামূলক মূল্যের ভিত্তিতে অফলাইন বিক্রয়েও প্রতিলিপি করা যেতে পারে”।