நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டால் (CPI) அளவிடப்படும் இந்தியாவின் தலையாய பணவீக்க விகிதம், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) நடுத்தர கால இலக்கான 4 சதவீதத்திற்குக் கீழே தொடர்ச்சியாக ஒன்பது மாதங்களுக்குக் கீழே உள்ளது மற்றும் அக்டோபரில் 0. 25 சதவீதமாகக் குறைந்துள்ளது.

மேலும் இது டிசம்பர் அல்லது பிப்ரவரி 2026ல் ரிசர்வ் வங்கியின் நிதிக் கொள்கைக் குழு (MPC) பாலிசி ரெப்போ விகிதத்தை மேலும் குறைக்க வழிவகுக்குமா என்பது இந்தியாவின் வட்டி விகிதத்தை நிர்ணயிப்பவர்கள் அடிப்படை பணவீக்கத் தரவை எவ்வாறு விளக்குகிறார்கள் என்பதைப் பொறுத்தது – பணவீக்கம் எவ்வளவு குறைந்துள்ளது மற்றும் இன்னும் குறைவாக இருந்திருக்கலாம் என்பதை விளக்கும் ஏராளமானவை உள்ளன. முதலாவதாக, செப்டம்பர் 22 முதல் நடைமுறைக்கு வந்த சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (ஜிஎஸ்டி) குறைப்புகளின் தாக்கம் வெளிப்படையாக உள்ளது. வரிக் குறைப்பின் முழுப் பலனையும் நிறுவனங்கள் இன்னும் நுகர்வோருக்கு வழங்கவில்லை என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் மதிப்பிட்டுள்ளனர், மேலும் இது டிசம்பர் 12ஆம் தேதி வெளியிடப்படும் நவம்பர் மாதத்திற்கான பணவீக்கத் தரவுகளில் பிரதிபலிக்கும்.

பின்னர் அடிப்படை விளைவு உள்ளது, இது அக்டோபரில் மிகவும் சாதகமாக இருந்தது, ஆனால் 2025 இன் பெரும்பகுதிக்கு இருந்தது. ஆனால் CPI பணவீக்கத்திற்கு அடித்தளம் எவ்வளவு சாதகமாக இருந்தது? இந்த விளம்பரத்திற்கு கீழே கதை தொடர்கிறது அடிப்படை தாக்கம் தி இந்தியன் எக்ஸ்பிரஸ் கணக்கீடுகளின்படி, அக்டோபரில் சாதகமான அடிப்படை விளைவு 133 பிபிஎஸ் – 15 மாதங்களில் கூட்டு இரண்டாவது வலுவானது. இதன் பொருள் என்னவென்றால், அக்டோபர் 2024 இல் நுகர்வோர் விலைகள் எவ்வாறு நகர்ந்தன என்பதனால் மட்டுமே கடந்த மாதம் செப்டம்பர் முதல் சில்லறை பணவீக்கம் 133 பிபிஎஸ் குறைவாக இருந்தது – மேலும் அவை மிகக் கடுமையாக உயர்ந்துள்ளன.

பணவீக்கம் என்பது கடந்த ஆண்டு இதே மாதத்துடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு மாதத்தில் விலையில் ஏற்படும் சதவீத மாற்றமாகும். எனவே, இந்த ஆண்டு விலைகளைக் கணக்கிடுவதற்கு முந்தைய ஆண்டின் விலையே வகுத்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு விலைகள் அதிகமாக இருந்தால், இதன் பொருள் வகுத்தல் அதிகமாக உள்ளது – இது இந்த ஆண்டு பணவீக்க விகிதத்தில் கீழ்நோக்கிய சக்தியை செலுத்துகிறது.

வேறு வழியைக் கூறினால், நுகர்வோர் விலைகள் அவற்றின் செப்டம்பர் நிலைகளில் இருந்து மாறாமல் இருந்திருந்தால் – அவை மாதந்தோறும் 0. 15 சதவிகிதம் உயர்ந்தது – சாதகமான அடிப்படை விளைவு CPI பணவீக்கத்தை 0. 1 சதவிகிதத்திற்குக் கீழே இழுத்திருக்கும்.

முந்தைய ஆண்டு காலப்பகுதியில் விலைகள் நிலையானதாகவோ அல்லது குறையும் போது எதிர்நிலை உண்மையாக இருக்கும்: அடிப்படை விளைவு சாதகமற்றது மற்றும் பணவீக்க விகிதத்தில் மேல்நோக்கி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. மேலும் அடிப்படை விளைவு வரவிருக்கும் மாதங்களில் சாதகமற்றதாக இருக்கும் மற்றும் 2026 ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதியில் மீண்டும் ஓரளவு சாதகமாக மாறும் முன் ஜனவரி 2026 இல் உச்சத்தை எட்டும். இதனால்தான் சராசரி சிபிஐ பணவீக்கம் 4 ஆக உயர்வதை ஆர்பிஐ பார்க்கிறது.

2025 ஜூலை-செப்டம்பரில் 1. 7 சதவீதத்தில் இருந்து ஏப்ரல்-ஜூன் 2026 இல் 5 சதவீதம். ஆனால் இது ஒட்டுமொத்த அடிப்படை விளைவு – மேலும் ஒட்டுமொத்த விளைவு உணவுக் குறியீட்டின் அடிப்படை விளைவைப் பொறுத்தது, இது CPI இல் 39 சதவீதமாக உள்ளது.

நுகர்வோர் உணவு விலைக் குறியீட்டைப் பொறுத்தவரை, சாதகமான அடிப்படை விளைவு அக்டோபரில் இன்னும் பெரிய 256 bps ஆக இருந்தது. இது சில்லறை உணவுப் பணவீக்கத்தை (-)5 என்ற சாதனை அளவாகக் குறைக்க உதவியது. 02 சதவீதம்.

நவம்பரில் தொடங்கி உணவு அடிப்படை விளைவு சாதகமற்றதாக மாறுவதால், உணவுப் பணவீக்கம் உயரத் தொடங்கும். இந்த விளம்பரத்திற்குக் கீழே கதை தொடர்கிறது நாம் பொல்லியை விலக்க வேண்டுமா? தற்போது, ​​CPI பணவீக்கம் 299 பொருட்களுக்கான விலை மாற்றங்களைப் பார்த்து கணக்கிடப்படுகிறது; இவற்றில் இரண்டு பொருட்கள் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி.

ஏன்? ஏனெனில் சிபிஐ பிரதிபலிக்கும் குடும்பங்களின் நுகர்வு கூடையில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஆகியவை அடங்கும். எனவே, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகள் கடுமையாக உயர்ந்தாலோ அல்லது குறைந்தாலோ, அவை தலைப்பு எண்ணை பாதிக்கும்.

ஆனால், ஒன்று அல்லது இரண்டு பொருட்களின் விலையில் கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்கள் தேவைப்படுகின்றன, ஏனெனில், எந்த ஒரு பொருளும் சிபிஐயில் ஒரு சிறிய பகுதியை மட்டுமே கொண்டுள்ளது. உதாரணமாக, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி மொத்த சிபிஐயில் 1. 19 சதவீதம் மட்டுமே.

சமீப காலமாக தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகள் வானியல் ரீதியாக உயர்ந்து வருவதுதான் பிரச்சனை. உண்மையில், தங்கம் மற்றும் வெள்ளிக்கான சிபிஐ பணவீக்கம் கடந்த 20 மாதங்களில் ஒவ்வொன்றும் இரட்டை இலக்கங்களில் உள்ளது, இந்த காலகட்டத்தில் அவை முறையே 29 சதவீதம் மற்றும் 25 சதவீதமாக இருந்தது. அக்டோபரில், சில்லறை தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலை 57 உயர்ந்தது.

83 சதவீதம் மற்றும் 62. 36 சதவீதம். ஆனால் நாணயக் கொள்கை உண்மையில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி பணவீக்கத்தால் கவலைப்பட வேண்டுமா? CPI இலிருந்து இந்த இரண்டு பொருட்களையும் நீங்கள் விலக்கினால், சில்லறை பணவீக்க விகிதம் என்னவாகும்? சரி, இந்தியன் எக்ஸ்பிரஸ் கணக்கீடுகளின்படி, அக்டோபரில் CPI பணவீக்கம் எதிர்மறையாக இருந்திருக்கும்: (-)0.

துல்லியமாக 63 சதவீதம். இந்த விளம்பரத்திற்குக் கீழே கதை தொடர்கிறது டிசம்பர் 3-5 தேதிகளில் சந்திக்கத் திட்டமிடப்பட்டுள்ள RBI மற்றும் MPC-க்கு இவை அனைத்தும் என்ன அர்த்தம்? ஒன்று, அடிப்படை விளைவு இதுவரை சாதகமாக இருந்தது, ஆனால் இப்போது எதிர்மறையாக மாறி, பணவீக்க உயர்வுக்கு வழிவகுக்கும்.

இரண்டு, உலகளவில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகள் உயரவில்லை என்றால் பணவீக்கம் இன்னும் குறைவாக இருக்கும். அதே நேரத்தில், ஜிஎஸ்டி விகிதக் குறைப்புக்கள் விலை மற்றும் பணவீக்கத்தைக் குறைக்கின்றன. இருப்பினும், விலைக் குறைப்பு நீண்ட காலம் நீடிக்காது.

QuantEco Research இன் பொருளாதார வல்லுனர்களின் கூற்றுப்படி, Amazon போன்ற ஆன்லைன் போர்ட்டல்களில் விலைக் குறைப்புக்கள் ஓரளவு திரும்பப் பெறத் தொடங்கியுள்ளன. “குறுகிய பட்டியலிடப்பட்ட பொருட்களின் பட்டியலுக்கு, ஜிஎஸ்டி குறைப்புக்குப் பிறகு சராசரி விலைக் குறைப்பு 16 ஆக இருந்தது.

4 சதவீதம். இதில், கிட்டத்தட்ட 6. 3 சதவிகிதம் தலைகீழாக மாற்றப்பட்டுள்ளது, இதுவரை, நடுத்தர மற்றும் குறைந்த விலை பொருட்களுக்கு உச்சரிக்கப்பட்டது, ”என்று அவர்கள் புதன்கிழமை ஒரு குறிப்பில் தெரிவித்தனர்.

ஆன்லைன் கோளத்தில் இந்த பகுதியளவு விலை மாற்றங்களை “போட்டி விலை நிர்ணயம் மூலம் ஆஃப்லைன் விற்பனையிலும் பிரதிபலிக்க முடியும்” என்று அவர்கள் கூறினார்கள்.