సౌగత భట్టాచార్య సౌగత – రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC)లోని ముగ్గురు బాహ్య సభ్యులలో ఒకరైన సౌగత భట్టాచార్య, భారతదేశంలోని తయారీదారులకు అతితక్కువ వస్తువుల ధరలు వాస్తవానికి మంచిది కాదని హెచ్చరించింది, ఎందుకంటే ఇది వారి లాభాలను దెబ్బతీస్తుంది మరియు కొత్త సామర్థ్యాలలో పెట్టుబడి పెట్టకుండా వారిని నిరుత్సాహపరుస్తుంది. సెంటర్ ఫర్ పాలసీ రీసెర్చ్లో సీనియర్ ఫెలో కూడా అయిన భట్టాచార్య, ది ఇండియన్ ఎక్స్ప్రెస్కి ఇచ్చిన ఇంటర్వ్యూలో ఇలా అన్నారు, “తక్కువ ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణం (సిపిఐ మరియు డబ్ల్యుపిఐ రెండూ) ఖచ్చితంగా ఏదో ఒక సమయంలో తదుపరి పాలసీ కోతలకు స్థలాన్ని అందిస్తుంది, చాలా ఖాతాల వృద్ధి ఇప్పటికీ స్థితిస్థాపకంగా ఉంది. దానిని ప్రభావితం చేసే కారకాలు ఏమిటి? ప్రస్తుత అనిశ్చిత టారిఫ్లు మరియు వాణిజ్య వాతావరణం మరియు USA మరియు EUతో పెండింగ్లో ఉన్న స్వేచ్ఛా వాణిజ్య ఒప్పందాల నేపథ్యంలో ఈ ప్రకటన దిగువన కథ కొనసాగుతుంది, నేను RBI యొక్క వృద్ధి అంచనా 6తో పాటు వెళ్తాను.
FY26కి 8 శాతం (Q1కి 7. 8 శాతం నమోదైంది మరియు తదుపరి మూడు త్రైమాసికాల్లో 7 వద్ద అంచనా వేయబడింది.
0 శాతం, 6. 4 శాతం, మరియు 6.
వరుసగా 2 శాతం). ఇటీవలి IMF మరియు ప్రపంచ బ్యాంకు అంచనాలు కూడా ఇదే విధంగా ఉన్నాయి.
2025లో చాలా దేశాలలో సాధారణ తక్కువ వృద్ధి అంచనా మరియు 2026లో మరింత క్షీణత కారణంగా ఇది అస్సలు చెడ్డది కాదు. వచ్చే ఆరు నెలల నుండి ఒక సంవత్సరం వరకు ఆర్థిక వ్యవస్థకు వచ్చే ప్రధాన నష్టాలు ఏమిటి? నష్టాలు ఎక్కువగా భారతదేశం యొక్క సరుకులు మరియు సేవల ఎగుమతుల నుండి ఉన్నాయి.
ఎగుమతి ఇంటెన్సివ్ రంగాలతో నేరుగా సంబంధం లేని దేశీయ ఆర్థిక వ్యవస్థ నుండి డిమాండ్ ఇప్పటికీ స్థితిస్థాపకంగా ఉంది, దీనికి బహుళ ఉద్దీపన చర్యలు (ఆర్థిక, ద్రవ్య, నియంత్రణ, విధానపరమైన, పారిశ్రామిక, మొదలైనవి) సహాయపడతాయి – ముఖ్యంగా MSMEల కోసం ప్రభుత్వ విధానాలు. ఈ ఉద్దీపన చర్యల కోసం సర్దుబాటు చేయబడిన దేశీయ కార్యకలాపాలు మరియు డిమాండ్లో ఎగుమతి మందగమనం నుండి మధ్యకాలిక హిట్ ఎంత అనేది పర్యవేక్షించబడాలి.
యుఎస్ మరియు చైనాతో వాణిజ్య ఉద్రిక్తతలు, ఎఫ్పిఐ ఉపసంహరణలతో పాటు భారతదేశ కరెంట్ ఖాతా లోటుపై ప్రభావం చూపుతుందని మీరు భావిస్తున్నారా? ఈ ప్రకటన దిగువన కథ కొనసాగుతుంది, భారతదేశం యుఎస్కి ఎగుమతులపై సుంకాలు శిక్షార్హమైన 50 శాతం వద్ద ఉంటే, అది శ్రమతో కూడుకున్న కొన్ని ఎగుమతి రంగాలను దెబ్బతీస్తుంది. అయితే, ఎలక్ట్రానిక్స్, ఆటో కాంపోనెంట్స్, జెనరిక్ ఫార్మాస్యూటికల్స్ వంటి కొన్ని ఎగుమతులు సుంకాల నుండి మినహాయించబడ్డాయి మరియు కొన్ని వాణిజ్య ప్రవాహాలను నిర్వహించడానికి సహాయపడతాయి. ఏది ఏమైనప్పటికీ, మొత్తంమీద, USకు తక్కువ ఎగుమతులు భారతదేశం యొక్క వాణిజ్య లోటుపై ప్రతికూల ప్రభావాన్ని చూపుతాయి, అయినప్పటికీ ఇతర దేశాలకు వైవిధ్యం యొక్క పరిధి అస్పష్టంగానే ఉంది.
ఈ సమయంలో ద్రవ్యోల్బణం రేటు తగ్గడం అనేది పాలసీ రేటును తగ్గించడానికి బలవంతపు కారణం కాదని మీరు పేర్కొన్నారు. మీ దృష్టిలో, తదుపరి పాలసీ రేటు తగ్గింపుకు దారితీసే అంశాలు ఏమిటి? తక్కువ హెడ్లైన్ ద్రవ్యోల్బణం (CPI మరియు WPI రెండూ) ఖచ్చితంగా ఏదో ఒక సమయంలో తదుపరి పాలసీ కోతలకు స్థలాన్ని అందిస్తుంది, చాలా ఖాతాల వృద్ధి స్థితిస్థాపకంగా ఉంటుంది. ఇటీవలి పండుగల సీజన్లో ముఖ్యంగా ఆటోమొబైల్స్ మరియు కన్స్యూమర్ డ్యూరబుల్స్ కోసం వినియోగదారుల వ్యయంలో బలమైన పెరుగుదల ఉందని మీడియా నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి.
కార్పొరేట్ క్రెడిట్ యొక్క విభాగాలలో కూడా క్రెడిట్ వృద్ధి పెరుగుతోంది. వీటిలో ఎక్కువ భాగం పన్ను తగ్గింపుల (ప్రత్యక్ష ఆదాయం మరియు GST రేట్లు రెండూ) అలాగే రెపో రేటు తగ్గింపులు మరియు RBI ద్వారా బలమైన లిక్విడిటీ ఇన్ఫ్యూషన్ యొక్క సంచిత ఫలితం.
మా ఎగుమతులు మందగించడం (కొన్ని తక్కువ ట్రేడ్ ఫైనాన్స్ ఖర్చులు తప్ప) కేంద్ర ప్రమాదానికి కూడా రేటు తగ్గింపు సహాయం చేయదు. రేట్ల కోతలు వాస్తవానికి కొంత మూలధన ప్రవాహానికి ఆటంకం కలిగిస్తాయి.
ఆర్బిఐ మరియు భారత ప్రభుత్వం రెండూ ఆర్థిక కార్యకలాపాలను పెంచడానికి అనేక చర్యలను ప్రకటించాయి. ఇవి ఎలా ఆడతాయో వేచి చూద్దాం. రాబోయే త్రైమాసికాల్లో ఆర్థిక వ్యవస్థలో జీఎస్టీ కోత ఎలా ఉంటుందని మీరు భావిస్తున్నారు? ఈ ప్రకటన దిగువన కథనం కొనసాగుతుంది, ముందుగా చెప్పినట్లుగా, GST కోతలకు ప్రారంభ డిమాండ్ ప్రతిస్పందన చాలా సానుకూలంగా ఉంది.
డిమాండ్ మరియు వినియోగదారు వ్యయాలు ఎంతకాలం కొనసాగుతాయో చూద్దాం. ఇప్పటివరకు అమలు చేసిన ఆర్థిక మరియు ద్రవ్య ఉద్దీపన చర్యల యొక్క సంచిత ప్రభావాలను పర్యవేక్షించాల్సిన అవసరం ఉందని మీరు చెప్పారు.
ఈ చర్యలు రాబోయే నెలల్లో ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచగలవా? ఈ సమయంలో ప్రధాన (ఆహారేతర మరియు ఇంధనం) ద్రవ్యోల్బణంలో డిమాండ్ పునరుద్ధరణ యొక్క గణనీయమైన ప్రమాదాన్ని నేను నిజంగా చూడలేదు. తయారీ సామర్థ్యం వినియోగం, RBI సర్వేల ప్రకారం, ఆర్థిక వ్యవస్థ “వేడెక్కడం” మరియు ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణం పెరగకుండా సంభావ్య వినియోగదారు డిమాండ్ను తీర్చడానికి ఉత్పత్తిలో కొంత పెరుగుదలను ఇప్పటికీ అనుమతిస్తుంది. టారిఫ్ యుద్ధాల యొక్క సానుకూల ఫలితాలలో ఒకటి, ప్రపంచ వస్తువులు మరియు లోహాల ధరలు చాలా స్థిరంగా ఉన్నాయి, ప్రత్యేకించి చైనా తన అదనపు సామర్థ్యాన్ని US-యేతర దేశాలపై డంప్ చేయడం వల్ల వచ్చే ముప్పు (గుప్త లేదా నిజమైన) కారణంగా.
వాస్తవానికి, భారతదేశంలోని తయారీదారులకు అతితక్కువ వస్తువుల ధరలు మంచివి కావు కాబట్టి, ఇది వారి లాభాలను దెబ్బతీస్తుంది మరియు కొత్త సామర్థ్యాలలో పెట్టుబడులు పెట్టకుండా వారిని నిరుత్సాహపరుస్తుంది, ఇది ప్రస్తుతం భారతదేశంలో ప్రధాన విధానానికి సంబంధించినది. మితమైన ద్రవ్యోల్బణాన్ని ప్రస్తుతం ప్రోత్సహించాలి.
ఈ ప్రకటన దిగువన కథనం కొనసాగుతుంది మీరు ప్రైవేట్ మూలధన వ్యయం ట్రాక్షన్ను ఎప్పుడు పొందాలని ఆశిస్తున్నారు? ఎక్కువ పెట్టుబడి పెట్టకుండా కార్పొరేట్ రంగాన్ని ఏది అడ్డుకుంటుంది? భారతదేశం 8 శాతం కంటే ఎక్కువ వృద్ధి రేటును ఎలా సాధించగలదు? స్థిరమైన అధిక వృద్ధికి డిమాండ్ పునరుద్ధరణకు స్పష్టమైన సంకేతాలు అవసరం, అలాగే విశ్వాసాన్ని పెంచడానికి ఉపయోగపడే అనేక డి-బాటిల్నెకింగ్ చర్యలు అవసరం. 2026లో ప్రైవేట్ రంగ పెట్టుబడుల పునరుద్ధరణకు అవకాశం ఉందని మేము భావిస్తున్నాము, అయితే ఇది వాణిజ్య సంబంధిత అనిశ్చితిలో నియంత్రణపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
మేము ఇప్పటికే టెక్ రంగాలలో (ముఖ్యంగా డేటా సెంటర్లు), ఎలక్ట్రానిక్స్ మరియు ఎలక్ట్రానిక్స్ తయారీ సేవలు, పునరుత్పాదక మరియు విద్యుత్ మొబిలిటీ, పెట్రోలియం రిఫైనరీలు, రసాయనాలు మొదలైన వాటిలో ప్రైవేట్ రంగ పెట్టుబడులను చూస్తున్నాము. ప్రభుత్వం యొక్క బహుళ ఉద్దీపన చర్యలు, వడ్డీ రేట్లలో కొనసాగుతున్న తగ్గింపు మంచి మొదటి దశలు, పెద్ద దేశాలతో FTAలు కొత్త మార్కెట్లను తెరుస్తాయి. రెపో రేటులో 100 bps తగ్గింపు పూర్తి ప్రసారం ఎప్పుడు పూర్తవుతుందని మీరు ఎదురు చూస్తున్నారు? బ్యాంకులు చట్టబద్ధంగా ఆర్బిఐ వద్ద ఉంచుకోవాల్సిన (ఏ వడ్డీ లేకుండా) డిపాజిట్లను తగ్గించే నగదు నిల్వల నిష్పత్తి (సిఆర్ఆర్)లో కొనసాగుతున్న దశలవారీ తగ్గింపులు బ్యాంకులు రుణాలు ఇవ్వగలిగే నిధులను పెంచుతాయి.
ఇది బ్యాంకుల నిధుల వ్యయాన్ని తగ్గిస్తుంది మరియు రుణ రేట్లలో మరింత తగ్గింపును అనుమతిస్తుంది అని మేము భావిస్తున్నాము.