FRBM చట్టం – ఆర్థిక విధానం యొక్క దిశ ఆర్థిక విధాన నియమాల స్వభావం ద్వారా ప్రభావితమవుతుంది. కేంద్ర ప్రభుత్వం యొక్క ప్రస్తుత ఆర్థిక విధాన నియమం సరైన ఆర్థిక నియమాలు అని పిలవబడే దాని ద్వారా తెలియజేయబడుతుంది, ఇక్కడ ప్రభుత్వం సాధారణంగా ఇచ్చిన రుణ లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఫిస్కల్ రెస్పాన్సిబిలిటీ అండ్ బడ్జెట్ మేనేజ్మెంట్ (FRBM) చట్టం, 2003 అమలు నుండి భారతదేశం చాలా వరకు మంచి ఫైనాన్స్ నియమాలను అనుసరిస్తుండగా, గత సంవత్సరం నుండి రెండు మార్పులు జరిగాయి.
మొదటిది, FRBM చట్టానికి భిన్నంగా, ఆర్థిక లోటు-GDP నిష్పత్తి ప్రాథమిక విధాన లక్ష్యం వలె పని చేస్తుంది, ఇది కొత్త పాలసీ నియమంలో ప్రాథమిక విధాన లక్ష్యం వలె కనిపించే రుణ-GDP నిష్పత్తి. రెండవది, కొత్త నిబంధనలో లక్ష్య స్థాయి రుణ-GDP నిష్పత్తి దాదాపు 50% వద్ద ఉంది, దీనిని 2031 నాటికి చేరుకోవాలని ప్రభుత్వం ప్రతిపాదించింది.
FRBM చట్టం (40%)లో సూచించిన స్థాయితో పోలిస్తే ప్రభుత్వం అధిక రుణ-GDP నిష్పత్తిని కొనసాగించేందుకు కొత్త నిబంధన అనుమతిస్తుంది. ఈ సంవత్సరం బడ్జెట్లో సౌండ్ ఫైనాన్స్ రూల్ యొక్క ప్రస్తుత రూపాంతరంలో కనీసం రెండు చిక్కులు ఉన్నాయి. మొదటిది, రుణ-GDP నిష్పత్తి యొక్క ప్రస్తుత స్థాయి లక్ష్య స్థాయి కంటే ఎక్కువగా ఉన్నందున, ప్రాథమిక లోటులు మరియు ద్రవ్య లోటులను 0 నుండి తగ్గించడం ద్వారా ప్రభుత్వం తన రుణ-నిష్పత్తిని తగ్గించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.
FY 2026 నుండి 0 వరకు 8% మరియు 4. 4%.
FY 2027లో వరుసగా 7% మరియు 4. 3%. ఫిస్కల్ కన్సాలిడేషన్ స్ట్రాటజీ FY 2022 నుండి అనుసరించిన వ్యూహాన్ని పోలి ఉంటుంది.
రెండవది, రుణ-GDP నిష్పత్తి యొక్క కొత్త లక్ష్యం FRBM చట్టంతో పోలిస్తే ప్రభుత్వానికి ఎక్కువ ఆర్థిక స్థలాన్ని అందించింది. ఎఫ్వై 27కి ప్రాథమిక మరియు ఆర్థిక లోటులు రెండూ తగ్గించబడినప్పటికీ, ఎఫ్వై 22 తర్వాతి కాలంతో పోలిస్తే అవి తగ్గిన పరిమాణం తక్కువ తీవ్రంగా ఉంది. ఆర్థిక లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడం ప్రాథమిక లోటులు మరియు ద్రవ్య లోటులలో ఏదైనా తగ్గింపు, రుణేతర రసీదులతో పోలిస్తే ప్రభుత్వం తన వ్యయాలను తగ్గించుకోవాల్సి ఉంటుంది.
FY27 బడ్జెట్ అంచనా (BE) FY26లో 9. 5%తో పోలిస్తే GDPలో రుణేతర వసూళ్లలో ప్రభుత్వ వాటా 9. 3%కి పడిపోయిందని సూచిస్తుంది.
ఇది ఎక్కువగా పరోక్ష పన్నులు మరియు GST వాటాలో పతనం కారణంగా ఉంది, ఈ రెండూ FY26తో పోలిస్తే FY27లో 0. 3% పాయింట్ల క్షీణతను సూచిస్తున్నాయి.
తక్కువ రుణేతర వసూళ్ల మధ్య, FY27లో లోటు తగ్గింపు GDPలో మొత్తం వ్యయం వాటాలో దామాషా కంటే ఎక్కువ తగ్గుదలకి దారితీసింది. FY26లో 13. 9%తో పోలిస్తే, ఖర్చు-GDP నిష్పత్తి యొక్క BE FY27 నుండి 13కి క్షీణతను సూచిస్తుంది.
6% మూలధన వ్యయం-GDP నిష్పత్తి దాదాపుగా అదే స్థాయిలో (3. 1%) ఉండగా, ఆదాయ వ్యయం తగ్గడం వల్ల వ్యయ నిష్పత్తిలో తగ్గుదల ఏర్పడుతుంది.
ఈ ధోరణి మునుపటి సంవత్సరాల మాదిరిగానే ఉంది, ఇక్కడ ప్రభుత్వం అధిక గుణకం విలువ కారణంగా మూలధన వ్యయానికి అనుకూలంగా వ్యయాల కూర్పును మార్చాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. మొత్తం వ్యయాలలో ఈ తగ్గింపు సర్దుబాటు భారం అభివృద్ధి వ్యయంపై పడింది.
రెండోది సామాజిక రంగం మరియు ఆర్థిక సేవలపై ప్రభుత్వ ఖర్చుల మొత్తం. వార్షిక ఆర్థిక ప్రకటన GDPలో అభివృద్ధి వ్యయాల వాటా 5కి BE తగ్గింపును సూచిస్తుంది.
FY26లో 6. 1%తో పోలిస్తే FY27లో 7%.
గ్రామీణాభివృద్ధి మరియు వ్యవసాయం మరియు అనుబంధ కార్యకలాపాలపై వ్యయంలో ఇదే విధమైన పతనం కారణంగా అభివృద్ధి వ్యయాల వాటాలో తగ్గుదల ఎక్కువగా ఉంది, వీటిలో వాటా 1తో పోలిస్తే FY27లో 1. 2%కి క్షీణతను సూచిస్తుంది.
FY 26లో 5%. గ్రామీణ ఉపాధికి సంబంధించిన ఆదాయ ఖాతాలో ఖర్చులు బాగా తగ్గడం వల్ల గ్రామీణాభివృద్ధి ఖర్చులు తగ్గాయి. సంక్షిప్తంగా, వ్యవసాయ మరియు గ్రామీణ వ్యయాల తగ్గింపు నుండి వచ్చిన ప్రతికూల డిమాండ్ ప్రభావంతో GST మరియు డిమాండ్పై పరోక్ష పన్నుల తగ్గింపు యొక్క ఉత్తేజకరమైన సానుకూల ప్రభావం పూర్తిగా రద్దు చేయబడింది.
ప్రభుత్వం ఇటీవలి ఆర్థిక నియమాలలో చేసిన మార్పులు స్వాగతించదగినవి అయినప్పటికీ, ఆర్థిక ఏకీకరణ వ్యూహం యొక్క కొనసాగింపు కనీసం రెండు కీలక ఆందోళనలను కలిగిస్తుంది. రెండు ఆందోళనలు మొదటి ఆందోళన అనిశ్చిత ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థలో పెట్టుబడుల కోసం ఉద్దీపనకు సంబంధించినది. ఇటీవలి కాలంలో కార్పొరేట్ రంగం పెట్టుబడి-మూలధన నిష్పత్తి తక్కువ ప్రపంచ డిమాండ్ మరియు ఎగుమతుల మధ్య తక్కువగానే ఉంది.
ప్రస్తుత ఆర్థిక వ్యూహం కార్పొరేట్ పెట్టుబడులకు ఎలాంటి ఉత్తేజపరిచే పాత్రను అందించదు. రెండవ ఆందోళన భారతదేశ వృద్ధి ప్రక్రియలో పంపిణీ ప్రశ్నను కలిగి ఉంటుంది.
ప్రభుత్వం యొక్క ఆర్థిక ఏకీకరణ వ్యూహం సర్దుబాటు భారం ఇటీవలి కాలంలో అభివృద్ధి మరియు వ్యవసాయ వ్యయాలపై ఎక్కువగా ఉంది. ఇది కార్పొరేట్ పన్ను-GDP నిష్పత్తికి విరుద్ధంగా ఉంది, దీని స్థాయి ఎక్కువగా కోవిడ్కు ముందు ఉన్న స్థాయికి సమానంగా ఉంటుంది.
దాని రుణ లక్ష్యాలను చేరుకుంటున్నప్పుడు, ప్రస్తుత ఆర్థిక వ్యూహం ఈ రెండు సవాళ్లను అధిగమించింది. జికో దాస్గుప్తా అజీమ్ ప్రేమ్జీ విశ్వవిద్యాలయంలో ఆర్థిక శాస్త్రాన్ని బోధిస్తున్నారు.