பணப்புழக்கம் – விலைக்கும் மதிப்புக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தைப் புரிந்துகொள்ள உங்களை அணுகுகிறேன். முதலீடு செய்வதற்கு முன் நாம் எதை முதன்மைப்படுத்த வேண்டும் என்பதை அறிந்து கொள்வதில் நான் குறிப்பாக ஆர்வமாக உள்ளேன் – அது விலையா அல்லது மதிப்பாக இருக்க வேண்டுமா? இந்த தலைப்பில் உங்கள் விரிவான விளக்கத்தை படிக்க ஆவலுடன் காத்திருக்கிறேன். – எஸ்.

வீணா விஜய் இது ஒரு சுவாரஸ்யமான கேள்வி. ஒவ்வொரு முதலீட்டாளரும் முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதற்கு முன் விலைக்கும் மதிப்புக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தை அறிந்திருக்க வேண்டும்.

எளிமையான சொற்களில், ‘நீங்கள் செலுத்துவது விலை; நீங்கள் பெறுவது மதிப்பு. மதிப்பு முதலீட்டின் தந்தையாகக் கருதப்படும் பெஞ்சமின் கிரஹாமிடம் இருந்து இந்த யோசனை தொடங்குகிறது.

இருப்பினும், அமெரிக்க முதலீட்டாளரும் பரோபகாரருமான வாரன் பஃபெட் தனது வழிகாட்டியின் சிந்தனையை இந்த மிருதுவான மற்றும் மறக்கமுடியாத வடிவத்தில் பிரபலப்படுத்தினார். இப்போது வித்தியாசத்தை ஆராய்வோம்.

நீங்கள் Magi நிறுவனத்தின் பங்குகளை வைத்திருக்கிறீர்கள் மற்றும் அதன் தற்போதைய சந்தை விலை ₹300 என்று வைத்துக்கொள்வோம். எந்த ஒரு வர்த்தக நாளிலும், பங்கு விலை பெருமளவில் ஊசலாடலாம், ஒரு நொடியில் கடுமையாக உயரும் மற்றும் வீழ்ச்சியடையும்.

Magi இன் பங்குகளை வைத்திருக்கும் பங்குதாரர்களின் தலைவிதியும் அதிர்ஷ்டமும் ஒரே இரவில் மாறிவிடும். ஆனால் காலையில் மேகி ஒரு புதிய கிளையைத் திறந்தது, விற்பனை உயர்ந்தது, பிற்பகலில் லாபம் உயர்ந்தது, மாலைக்குள் நிறுவனம் அதன் தொழிற்சாலையை மூடிவிட்டு அதன் அனைத்து விற்பனையையும் மாற்றியது என்று அர்த்தமல்ல.

மேகியின் உண்மையான வணிக மதிப்பு ஒரே நாளில் அல்லது ஒரு வாரத்தில் பெரிதாக மாறாது. எனவே, ஒரு குறிப்பிட்ட தருணத்தில் சந்தை எதைச் செலுத்தத் தயாராக உள்ளது என்பதன் பிரதிபலிப்புதான் விலை என்பதை முதலீட்டாளர்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். இது தேவை, வழங்கல், பணப்புழக்கம், உணர்வு மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்களால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

விலைகள் ஒவ்வொரு நிமிடமும் மாறலாம், ஏனெனில் அவை உணர்ச்சி மற்றும் உணர்வால் பாதிக்கப்படுகின்றன. சுருக்கமாக, விலை சந்தை உணர்வை பிரதிபலிக்கிறது, உள்ளார்ந்த உண்மை அல்ல.

மதிப்பு, மறுபுறம், ஒரு வணிகத்தின் உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் குறிக்கிறது. இது நிறுவனத்தின் உண்மையான பலம், வருவாய், பணப்புழக்கம், சொத்துக்கள், வளர்ச்சி திறன், போட்டி நன்மை, நிதி நிலைத்தன்மை, கடன் மற்றும் நிர்வாகத் தரம் போன்ற அளவிடக்கூடிய அடிப்படைகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

ஆய்வாளர்கள் உள்ளார்ந்த மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (DCF) முறை அல்லது விலையிலிருந்து வருவாய் (P/E) மற்றும் விலையிலிருந்து புத்தகம் (P/B) விகிதங்கள் போன்ற மாதிரிகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர். விலை இன்று சந்தையின் கருத்தை பிரதிபலிக்கிறது, மதிப்பு காலப்போக்கில் நிறுவனத்தின் யதார்த்தத்தை பிரதிபலிக்கிறது. வழக்கமான முதலீட்டாளர்கள் கணிதத்தைப் பற்றி கவலைப்படத் தேவையில்லை, மேலும் இந்த அளவீடுகள் ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி ஆரோக்கியம் மற்றும் வளர்ச்சித் திறனைப் பற்றி என்ன குறிப்பிடுகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொண்டால் போதும்.

உண்மையான மதிப்பில் இருந்து விலை மாறுபடும் பல நிகழ்வுகள் உள்ளன. மந்தையின் நடத்தையின் கட்டங்களில், முதலீட்டாளர்கள் மற்றவர்கள் வாங்கும் போது வாங்கவும், மற்றவர்கள் விற்கும் போது விற்கவும் முனைகிறார்கள், இது விலைகளை அடிப்படைகளிலிருந்து விலக்குகிறது.

இதேபோல், 2000 களின் முற்பகுதியில் டாட்-காம் ஏற்றம் போன்ற ஊக குமிழ்கள் அவற்றின் அடிப்படை மதிப்பிற்கு அப்பால் விலைகளை உயர்த்தியது. பேராசை மற்றும் பயம் போன்ற முதலீட்டாளர் உணர்ச்சிகளும் பாரிய குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கத்தை உருவாக்குகின்றன. செய்திகள் மற்றும் தலைப்புச் செய்திகள் குறுகிய காலத்தில் விலைகளை மாற்றலாம், ஆனால் ஒரு நிறுவனத்தின் உள்ளார்ந்த மதிப்பை ஒரு நாளில் முழுமையாக மாற்ற முடியாது.

உதாரணமாக, டெஸ்லாவைப் பற்றி எலோன் மஸ்க் ட்வீட் செய்யும் போது, ​​பங்கு விலை கடுமையாக ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கலாம், ஆனால் நிறுவனத்தின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு அதன் உற்பத்தி திறன், கண்டுபிடிப்பு திறன், நிதி செயல்திறன் மற்றும் மின்சார வாகனங்களுக்கான நீண்ட கால தேவை ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. எனவே, அடிப்படையில் வலுவான நிறுவனத்தின் விலை தற்காலிகமாக குறையும் போது, ​​அது உண்மையில் பங்குகளை அவற்றின் உண்மையான மதிப்புக்கு தள்ளுபடியில் குவிப்பதற்கான வாய்ப்பாக இருக்கும். அறிவார்ந்த முதலீட்டாளர்கள் வாங்கும் மதிப்பில் கவனம் செலுத்துகிறார்கள், விலை அல்ல.

சந்தையானது ஒரு நிறுவனத்தை குறுகிய காலத்தில் தவறாக மதிப்பிடலாம், ஆனால் நீண்ட காலத்திற்கு, மதிப்பு எப்போதும் தன்னை உறுதிப்படுத்துகிறது. மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கான நடைமுறை வழிகள் சாதாரண முதலீட்டாளர்கள் கூட இலவசமாகக் கிடைக்கும் பொதுத் தகவல்களைப் பயன்படுத்தி ஒரு நிறுவனத்தின் உண்மையான மதிப்பை (மதிப்பை) மதிப்பிட முடியும். வளர்ச்சி ஸ்திரத்தன்மையை மதிப்பிடுவதற்கு மூன்று முதல் ஐந்து ஆண்டுகளில் நிறுவனத்தின் வரலாற்று வருவாய் மற்றும் பணப்புழக்க போக்குகளை மதிப்பாய்வு செய்வது ஒரு எளிய அணுகுமுறையாகும்.

கடன் நிலைகளை ஆய்வு செய்வது நிறுவனத்தின் நிதி அபாயத்தைப் பற்றிய நுண்ணறிவை வழங்குகிறது. நிலையான வருவாய் வளர்ச்சி, வலுவான பணப்புழக்கம், நிர்வகிக்கக்கூடிய கடன் மற்றும் நிலையான டிவிடெண்ட் பதிவு ஆகியவற்றைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் பொதுவாக நீடித்த மதிப்பைக் குறிக்கின்றன.

வருடாந்திர அறிக்கைகள் மற்றும் நிர்வாக வர்ணனைகளை கவனமாக மதிப்பாய்வு செய்வது நிறுவனத்தின் நீண்ட கால பார்வையை புரிந்து கொள்ள உதவியாக இருக்கும். நினைவில் வைத்து கொள்ளுங்கள், மதிப்பு முதலீடு என்பது ஒழுக்கம், பொறுமை மற்றும் முக்கிய வணிகம், உண்மைகள் மற்றும் அடிப்படைகள் ஆகியவற்றில் நம்பிக்கை, விரைவான லாபம் அல்ல.

(எழுத்தாளர் NISM & CRISIL-சான்றளிக்கப்பட்ட செல்வ மேலாளர் மற்றும் NISM இன் ஆராய்ச்சி ஆய்வாளர் தொகுதியில் சான்றளிக்கப்பட்டவர்).