RBI রেপো রেট কাট: শক্তিশালী প্রবৃদ্ধি এবং মৃদু মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে একটি দুর্বল রুপির ভারসাম্য বজায় রেখে, RBI-এর মুদ্রানীতি কমিটি শুক্রবার মূল নীতির হার, রেপো রেট, 25 বেসিস পয়েন্ট কমিয়েছে, ব্যাঙ্কগুলির জন্য ঋণের সুদের হার কমানোর পথ প্রশস্ত করেছে – বিশেষ করে গৃহ, ব্যক্তিগত এবং ছোট ব্যবসা ঋণ — এবং আমানত। অর্থনীতির দৃঢ় কর্মক্ষমতা দেখে উৎসাহিত, প্যানেলটি FY2026 GDP বৃদ্ধির পূর্বাভাস 50 বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে 7. 3 শতাংশে উন্নীত করেছে এবং ভোক্তা মূল্য সূচক (CPI) মুদ্রাস্ফীতি অনুমান 2 থেকে 2 শতাংশে ছাঁটাই করেছে।

6 শতাংশ। শুক্রবার মুম্বাইয়ে বৈঠক করা হার-সেটিং কমিটি তার নিরপেক্ষ নীতিগত অবস্থান ধরে রেখেছে। ছয় সদস্যের এমপিসি রেপো রেট – মূল পলিসি রেট – কমিয়ে 5 করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে।

25 শতাংশ এমনকি যখন রুপি সর্বকালের সর্বনিম্ন 90. 43-এ নেমে এসেছে, যা নীতির গতিপথের উপর ছায়া ফেলেছে। জিডিপির পূর্বাভাস ৭-এ উন্নীত হয়েছে।

2025 সালের জুলাই-সেপ্টেম্বর ত্রৈমাসিকে দেশের জিডিপি একটি চিত্তাকর্ষক 8. 2 শতাংশে প্রসারিত হওয়ার পরে FY 2026-এর জন্য 3 শতাংশ, 5 থেকে তীব্রভাবে বেড়েছে৷

আগের অর্থবছরের একই প্রান্তিকে 6 শতাংশ। এটি 7 এর বৃদ্ধি অনুসরণ করে।

Q1 FY26-এ 8 শতাংশ, H1 বৃদ্ধি 8 শতাংশে নিয়ে আসে৷ খুচরা মূল্যস্ফীতি সর্বকালের সর্বনিম্ন পর্যায়ে থাকায়, MPC FY2026-এর জন্য মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস 2 থেকে কমিয়ে দুই শতাংশ করেছে।

6 শতাংশ আগে সেট. শিরোনাম CPI মুদ্রাস্ফীতি 0-এ পরিমিত।

সেপ্টেম্বর 1. 4 শতাংশ থেকে অক্টোবর 2025 সালে 25 শতাংশ।

এটি খাদ্যের মূল্যের মূল্যস্ফীতির গভীরতা এবং বৃহৎ অনুকূল ভিত্তি প্রভাবের মধ্যে পণ্য ও পরিষেবার দামের উপর GST হার হ্রাসের প্রভাব দ্বারা চালিত হয়েছিল। নীতিটি উন্মোচন করে, আরবিআই গভর্নর সঞ্জয় মালহোত্রা বলেন, “ভারতীয় অর্থনীতি এই বছর দ্রুত বিপর্যয় প্রত্যক্ষ করেছে।” তিনি বলেছিলেন যে চলতি আর্থিক বছরের প্রথমার্ধে অর্থনৈতিক কার্যকলাপ আয়কর এবং জিএসটি যৌক্তিককরণ, নরম অপরিশোধিত তেলের দাম, সরকারী মূলধন ব্যয়ের ফ্রন্ট লোডিং এবং আর্থিক অবস্থার সুবিধাজনক আর্থিক অবস্থার দ্বারা উপকৃত হয়েছে।

“উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি সূচকগুলি নির্দেশ করে যে দেশীয় অর্থনৈতিক কার্যকলাপ তৃতীয় প্রান্তিকে ধরে রেখেছে। কয়েকটি নেতৃস্থানীয় সূচকে দুর্বলতার কিছু লক্ষণ রয়েছে।

জিএসটি যৌক্তিককরণ এবং উত্সবের মরসুম এই বছরের অক্টোবর এবং নভেম্বরে অভ্যন্তরীণ চাহিদাকে সমর্থন করেছিল,” তিনি বলেছিলেন। ব্যক্তিগত বিনিয়োগ বাষ্প লাভের সাথে বিনিয়োগ কার্যকলাপ সুস্থ থাকে।

” দৃঢ় GDP সম্প্রসারণ ইঙ্গিত দেয় যে অর্থনীতি ইতিমধ্যেই একটি সুস্থ গতিতে চলছে, সস্তা ঋণের মাধ্যমে কার্যকলাপকে উদ্দীপিত করার জন্য যেকোন জরুরীতা হ্রাস করে৷ আসলে, উচ্চ-বৃদ্ধির পর্যায়ে হার কমানো ঝুঁকিপূর্ণ হতে পারে, কারণ এটি ঋণের চাহিদাকে খুব দ্রুত বাড়িয়ে দিতে পারে এবং ভবিষ্যতের মুদ্রাস্ফীতির বীজ বপন করতে পারে৷

এটি আরবিআইকে একটি সূক্ষ্ম অবস্থানে ফেলেছে: মুদ্রাস্ফীতি স্থান দেয়, কিন্তু বৃদ্ধি প্রয়োজনকে সরিয়ে দেয়। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক সতর্কতার সাথে অগ্রসর হওয়ার প্রবণতা রাখে, নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি টেকসই কিনা বা শুধুমাত্র অনুকূল খাদ্য বা পণ্যের দাম দ্বারা চালিত একটি অস্থায়ী ত্রাণ কিনা তা দেখার জন্য অপেক্ষা করে। এই বিজ্ঞাপনের নীচে গল্প চলতে থাকে কেন আরবিআই জিডিপি বাড়িয়েছে এবং মুদ্রাস্ফীতির অনুমান কমিয়েছে? অনুকূল সামষ্টিক অর্থনৈতিক অবস্থার পরিপ্রেক্ষিতে RBI FY26 মূল্যস্ফীতির অনুমান কম এবং জিডিপির পূর্বাভাস নীতিতে সংশোধিত করেছে।

মুদ্রাস্ফীতির বিষয়ে, মালহোত্রা বলেছিলেন যে মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস আরও সাধারণীকৃত হয়েছে। উচ্চ খরিফ উৎপাদন, স্বাস্থ্যকর রবি বপন, পর্যাপ্ত জলাধারের স্তর এবং মাটির অনুকূল আর্দ্রতার কারণে খাদ্য সরবরাহের সম্ভাবনার উন্নতি হয়েছে।

“কিছু ধাতু বাদে, আন্তর্জাতিক পণ্যের দাম আরও মাঝারি হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। সামগ্রিকভাবে, প্রধানত খাদ্যের মূল্য হ্রাসের কারণে অক্টোবরে যা অনুমান করা হয়েছিল তার চেয়ে মূল্যস্ফীতি নরম হতে পারে,” তিনি বলেছিলেন।

স্থিতিশীল ব্রেন্ট অপরিশোধিত মূল্য, স্বাস্থ্যকর জলাধারের মাত্রা যা রবি বপনকে সমর্থন করে এবং চীনে অতিরিক্ত ক্ষমতার কারণে সৃষ্ট নিঃশব্দ মূল্যের চাপের মতো কারণগুলি মুদ্রাস্ফীতির কোনো তীব্র বৃদ্ধি রোধ করতে সহায়তা করবে। মুদ্রাস্ফীতির এই পতন RBI-এর জন্য রেট কমানোর কথা বিবেচনা করার জন্য নীতির জায়গা তৈরি করেছে। মুদ্রাস্ফীতি স্বাচ্ছন্দ্যে কম রয়েছে, এমনকি বৃদ্ধির গতি তীব্রভাবে বেড়েছে।

GDP প্রসারিত হয়েছে 8. 2 শতাংশ, Q2-এ 7 থেকে বেড়েছে।

Q1 FY26 এ 8 শতাংশ। শক্তিশালী কৃষি উৎপাদন, আগের বাজেটে ঘোষিত নিম্ন আয়করের বোঝা, জিএসটি হারের যৌক্তিকতা, পূর্ববর্তী আরবিআই রেট কমানোর প্রভাব, একটি প্রারম্ভিক উত্সব-মৌসুমে ভোগে লিফ্ট এবং সামনে-লোড রপ্তানি দ্বারা ত্বরণ চালিত হয়েছে।

শিরোনাম বৃদ্ধি একটি অনুকূল পরিসংখ্যানগত ভিত্তি এবং একটি অস্বাভাবিকভাবে কম ডিফ্লেটর থেকেও উপকৃত হয়েছে এই সময়কালে। অক্টোবরের মুদ্রানীতিতে, আরবিআই জিডিপি প্রবৃদ্ধির অনুমান 30 bps বাড়িয়ে 6 করেছে।

8 শতাংশ, পূর্বের 6. 5 শতাংশের অনুমান থেকে, যখন এটি 3-এর অনুমানের বিপরীতে মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস 50 bps দ্বারা 2. 6 শতাংশে হ্রাস করেছে৷

1 শতাংশ। এই বিজ্ঞাপনের নীচে গল্প চলতে থাকে ঋণের হারের উপর প্রভাব RBI 5. 25 শতাংশ রেপো রেট কমানোর সাথে, ঋণ এবং আমানতের সুদের হার কমতে পারে।

ঋণদাতারা তাদের ঋণের সুদের হার সংশোধন করতে পারে যা ফান্ড-ভিত্তিক ঋণের হারের (MCLR) প্রান্তিক ব্যয়ের সাথে যুক্ত। একটি নতুন রেপো হারের তাত্ক্ষণিক প্রভাব হল যে রেপোর সাথে সরাসরি যুক্ত সমস্ত বাহ্যিক বেঞ্চমার্ক ঋণের হার (EBLR) কমে আসবে।

এর অর্থ হল রেপো রেট বেঞ্চমার্কের সাথে আবদ্ধ ঋণ গ্রহীতারা তাদের সমান মাসিক কিস্তি (ইএমআই) কমতে দেখবেন। আমানতের হারও কমে আসবে, যা সেভার এবং পেনশনভোগীদের জন্য খারাপ খবর হতে পারে। এই বছরের শুরুর দিকে, যখন আরবিআই ফেব্রুয়ারি এবং জুন 2025 এর মধ্যে ক্রমবর্ধমান 100 বেসিস পয়েন্ট (বিপিএস) দ্বারা রেপো রেট কমিয়েছিল, বেশিরভাগ ব্যাঙ্ক রেপো-লিঙ্কযুক্ত ঋণের হার কমিয়ে সুবিধাটি পাস করেছিল।

MCLRও কমানো হয়েছিল, যদিও ট্রান্সমিশন আরও ধীরে ধীরে ছিল। তবে কিছু ব্যাংক মার্জিনের চাপের পরিপ্রেক্ষিতে গৃহঋণ বাড়িয়েছে।

নীতির উপর রুপির অবমূল্যায়নের প্রভাব এমন সময়ে এসেছে যখন ভারতের মুদ্রা বুধবার মনস্তাত্ত্বিকভাবে জটিল 90-প্রতি-ডলার স্তরের নিচে নেমে গেছে, আর্থিক বাজারকে ধাক্কা দিয়েছে এবং বৃহত্তর সামষ্টিক অর্থনৈতিক ল্যান্ডস্কেপ সম্পর্কে উদ্বেগ বাড়িয়েছে। রুপির অবমূল্যায়ন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সুদের হার কমানোর পরিকল্পনাকে উল্লেখযোগ্যভাবে জটিল করে তুলতে পারে। যখন মুদ্রা দুর্বল হয়ে যায়, তখন এটি আমদানিকৃত মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে উদ্বেগ বাড়ায় — অপরিশোধিত তেল থেকে শুরু করে প্রয়োজনীয় পণ্য সবকিছুই দামী হয়ে যায়, যা অভ্যন্তরীণ দামে ভর করে।

এমনকি যদি বর্তমান মুদ্রাস্ফীতি আরামদায়ক দেখায়, একটি স্লাইডিং রুপি ভবিষ্যতের মুদ্রাস্ফীতির হুমকি দিতে পারে, ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ককে আরও সতর্ক করে তোলে। এমন পরিস্থিতিতে রেট কমানো কঠিন হয়ে পড়ে।

ক্রমাগত ডলারের বহিঃপ্রবাহ, বিশেষ করে বিদেশী পোর্টফোলিও বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে মুনাফা বুক করা এবং বিদেশে আরও আকর্ষণীয় বাজারে পুনরায় বরাদ্দ করা, ক্রমাগতভাবে তারল্য হ্রাস করেছে এবং গ্রিনব্যাকের চাহিদা বাড়িয়েছে। একই সময়ে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সাথে একটি বাণিজ্য চুক্তি চূড়ান্ত করতে দীর্ঘ বিলম্ব ভারতের বাহ্যিক অবস্থানে অনিশ্চয়তা ঢুকিয়ে দিয়েছে। স্পষ্টতা ছাড়াই প্রতিটা সপ্তাহ আস্থা কমে গেছে এবং ভবিষ্যতের বাণিজ্য প্রবাহ, শুল্ক প্রতিযোগিতা এবং সামগ্রিক ভারসাম্য-অফ-পেমেন্টের দৃষ্টিভঙ্গি নিয়ে প্রশ্ন তুলেছে।

এই বিজ্ঞাপনের নিচে গল্প চলতে থাকে নীতিগত অবস্থানে কোন পরিবর্তন হয়নি MPC ‘নিরপেক্ষ’ মুদ্রানীতির অবস্থান ধরে রেখেছে। একটি নিরপেক্ষ অবস্থানের অর্থ হবে যে হার বিকশিত অর্থনৈতিক তথ্যের উপর নির্ভর করে উভয় দিকে যেতে পারে।

জুন 2025 নীতিতে নীতির অবস্থান নিরপেক্ষ থেকে পরিবর্তিত হয়েছে।