मंत्री निर्मला सीतारामन – वित्तमंत्री निर्मला सीतारामन रविवारी त्यांचा सलग नववा अर्थसंकल्प सादर करणार असल्याने केंद्राच्या वित्तीय अंकगणितामध्ये वित्तीय तुटीऐवजी कर्ज-ते-जीडीपी गुणोत्तराकडे जाण्यासाठी वित्तीय एकत्रीकरणाच्या ऑपरेशनल लक्ष्यासह महत्त्वपूर्ण संक्रमण पहायला मिळणार आहे. सरकारने नवीन वित्तीय मार्गदर्शन मेट्रिककडे वळण्याचा आपला हेतू व्यक्त केला असताना, संपूर्ण आर्थिक वर्ष, 2026-27 साठी नवीन अँकरशी जोडलेल्या फाइन प्रिंटचा तपशील देणारा हा अर्थसंकल्प पहिला असेल.

सरकारमधील धोरणकर्त्यांचे असे मत आहे की हा बदल, जो जागतिक व्यवहाराशी सुसंगत आहे, सरकारला त्याचा विकास खर्च वाढवण्यासाठी अधिक जागा उधार देईल. पुढे, त्यांना वित्तीय एकत्रीकरणाची गती अधिक हळूहळू दिसते.

केंद्राने कर्ज-ते-जीडीपी गुणोत्तर मार्च 2026 मध्ये अंदाजे 56. 1% वरून मार्च 2031 पर्यंत 50±1% पर्यंत घसरण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे.

अर्थसंकल्पात FY27 साठी केंद्राने जीडीपीच्या 55% वर पेग करण्याचा अंदाज बहुतेक अर्थतज्ज्ञांनी व्यक्त केला आहे. “जागतिक स्तरावर, वित्तीय धोरण कर्ज-ते-जीडीपी गुणोत्तरानुसार सरकारांना दीर्घकालीन शाश्वतता राखून आर्थिक धक्क्यांना प्रतिसाद देण्यासाठी लवचिकता प्रदान करते. भारतात, आम्हाला विश्वास आहे की यामुळे बफर्सची पुनर्बांधणी करण्यात मदत होईल आणि जेव्हा गरज असेल तेव्हा विकास-वर्धित खर्चासाठी धोरणकर्त्यांना जागा उपलब्ध होऊ शकेल,” यूबीएस सिक्युरिटीज नुकत्याच इंडियामध्ये म्हटले आहे.

कर्ज-ते-जीडीपी गुणोत्तर हे नाममात्र GDP वाढीवर अवलंबून असेल, जे सरकारच्या कर्ज आणि परतफेडीच्या दायित्वांसह गुणोत्तराचा आधार बनते. 8 व्या वेतन आयोगाच्या शिफारशी लागू झाल्यानंतर पुढील वर्षांमध्ये सरकारच्या आर्थिक भारात होणारी वाढ देखील एक घटक असेल.

उदाहरणार्थ, मार्च 2031 पर्यंत 50±1% कर्ज-ते-जीडीपी गुणोत्तर साध्य करण्याच्या उद्दिष्टासह, दरवर्षी गुणोत्तरामध्ये एक टक्के बिंदू कपात केल्यास वित्तीय तूट 4. 2% च्या GDP मध्ये रुपांतरित होईल.

आयसीआयसीआय बँक इकॉनॉमिक रिसर्चने एका नोटमध्ये म्हटले आहे की, राजकोषीय तुटीचा हा स्तर देखील आगामी वर्षांच्या परतफेडीच्या मार्गावर उच्च सकल कर्ज घेण्यास सूचित करतो. या जाहिरातीच्या खाली कथा पुढे चालू आहे कोविड-19 साथीच्या आजारादरम्यान एका विषयांतरानंतर, केंद्राचे वित्तीय एकत्रीकरणावर लक्ष केंद्रित केले गेले आहे.

शुक्रवारी संसदेत सादर करण्यात आलेल्या 2025-26 साठीच्या आर्थिक सर्वेक्षणात म्हटले आहे की, उच्च सार्वजनिक गुंतवणूक टिकवून ठेवताना भारताने 2020 पासून त्याचे सामान्य सरकारी कर्ज-ते-जीडीपी प्रमाण अंदाजे 7. 1 टक्के पॉइंटने कमी केले आहे.

पुढे जाऊन, सर्वेक्षणात म्हटले आहे की, केंद्र सरकारचे कर्ज-ते-जीडीपी गुणोत्तर ५०±१% कडे अभिसरण करण्याचे विश्वसनीय मध्यम-मुदतीचे उद्दिष्ट सामान्य सरकारी पातळीवरही हे एकत्रीकरण टिकवून ठेवण्यासाठी धोरणात्मक अँकर प्रदान करते. तसेच वाचा | अर्थसंकल्प 2026: भारताला ग्लोबल क्रिटिकल मिनरल पॉवरहाऊस बनवण्यासाठी सामान्य सरकारी कर्ज, जे राज्य आणि केंद्र दोन्हीच्या कर्जाचा संदर्भ देते, हे जागतिक रेटिंग एजन्सींनी देशाच्या वित्तीय आरोग्याचे मूल्यांकन करण्यासाठी पाहिलेले मेट्रिक आहे. केंद्र कर्ज-ते-जीडीपी गुणोत्तराशी संबंधित आर्थिक आकड्यांचा तपशील देईल, परंतु सार्वजनिक वित्त व्यवस्थापित करण्यात राज्यांची भूमिका अधिक छाननीला सामोरे जात आहे.

राज्यांनाही केंद्राप्रमाणे कर्ज कपात करण्याच्या स्पष्ट लक्ष्याची गरज आहे का, असे विचारले असता, मुख्य आर्थिक सल्लागार व्ही अनंथा नागेश्वरन यांनी इंडियन एक्सप्रेसला दिलेल्या सर्वेक्षणानंतरच्या मुलाखतीत सांगितले की, राज्यांसाठी योग्य मेट्रिक काय आहे आणि काय काम करेल, विशेषत: वित्त आयोगाच्या शिफारशी पाहिल्यानंतर त्यावर विचार करण्याची आणि ते ठरवण्याची गरज आहे. “आम्हाला काही परिस्थितीचे विश्लेषण (पाहण्यासाठी) कोणते एक दुसऱ्यापेक्षा चांगले खेळते, इत्यादी करणे आवश्यक आहे आणि विचारात घेतलेल्या निर्णयावर यावे.

काहीही झाले तरी, काही दिवसांत आपण 16व्या वित्त आयोगाचा अहवालही मांडताना पाहू. त्यामुळे मला वाटते की, वित्त आयोगाचे म्हणणे ऐकून घेण्यापूर्वी अंदाज लावणे या टप्प्यावर आवश्यक नाही. त्यानंतर, आम्हाला लक्ष्य करण्यासाठी योग्य वित्तीय पॅरामीटर कोणता आहे याचा प्रतिसाद देण्यापूर्वी आम्हाला आणखी काही अनुभवजन्य कार्य आणि परिस्थितीचे नियोजन करणे आवश्यक आहे, ”सीईएने सांगितले.

2026-27 ते 2030-31 या आर्थिक वर्षांपर्यंत प्रभावी असणाऱ्या 16व्या वित्त आयोगाच्या शिफारशी आणि कर वितरण आणि इतर महसूल वाटणी यंत्रणांबाबत तपशील रविवारी अर्थसंकल्प सादर झाल्यानंतर कळणार आहेत. या जाहिरातीच्या खाली कथा पुढे चालू आहे सामान्य सरकारी कर्जाचा महत्त्वपूर्ण वाटा राज्यांचा असल्याने, राज्याच्या अर्थसंकल्पाने स्पष्टपणे मध्यम-मुदतीचा, शक्यतो परिस्थिती-आधारित, कर्ज-ते-जीएसडीपी मार्गक्रमण, वास्तववादी वाढ गृहितक आणि विकासाच्या गरजांशी संरेखित केले पाहिजे, केवळ वार्षिक तूट लक्ष्यांवर विसंबून न राहता, स्टेट बँक ऑफ इंडियाच्या ग्रुप चीफ कन्सोमने म्हटले आहे. अलीकडील टीप मध्ये. घोष म्हणाले की 2000-2005 दरम्यान पाहिलेली कर्जाची परिस्थिती 2015-2020 आणि काही प्रमाणात 2020-2025 मध्ये उलट झाली.

“पहिल्या कालावधीत एकूण कर्जामध्ये केंद्राचा मोठा वाटा होता, तर दुसऱ्या कालावधीत राज्यांचा मोठा वाटा होता. तथापि, राज्यांसाठी न्याय्यपणे सांगायचे तर, राज्यांच्या कर्जात अशी वाढ देखील 2015 मध्ये ऊर्जा क्षेत्रातील सुधारणांमुळे (UDAY) झाली जेव्हा राज्यांनी कर्ज ताब्यात घेतले,” ते म्हणाले.

रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) ने आधीच राज्यांना त्यांच्या कर्ज पातळीत कपात करण्याचे लक्ष्य ठेवण्याचे आवाहन केले आहे ज्याप्रमाणे केंद्र सरकारने “उच्च पातळीचे कर्ज गुंतवणूक आणि वाढीच्या मार्गावर येते” म्हणून केले आहे. या महिन्याच्या सुरुवातीला जाहीर झालेल्या 2025-26 च्या राज्यांच्या अर्थसंकल्पाच्या अभ्यासात, RBI ने चेतावणी दिली की सर्व राज्यांचे कर्ज एकत्रितपणे 28 वर घसरले आहे.

मार्च 2021 पर्यंत 31% च्या शिखरावरून मार्च 2024 पर्यंत GDP च्या 1%, चालू आर्थिक वर्षाच्या अखेरीस हा आकडा 29. 2% पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे.

डेट-टू-जीडीपी फ्रेमवर्कमध्ये स्थलांतरित करण्याच्या केंद्राच्या उद्दिष्टाचा संदर्भ देत, आरबीआयने म्हटले आहे की “उच्च लाभ घेतलेली राज्ये देखील कर्ज एकत्रीकरणासाठी एक स्पष्ट मार्ग तयार करू शकतात”. गेल्या दोन दशकांत राज्यांच्या कर्जात लक्षणीय वाढ झाली आहे. चालू आर्थिक वर्षाच्या पहिल्या सहामाहीत, राज्यांनी 2024-25 च्या याच कालावधीच्या तुलनेत 21% अधिक कर्ज घेतले आणि 31 मार्च रोजी संपणाऱ्या चालू तिमाहीत 5 लाख कोटी रुपयांचे कर्ज घेणे अपेक्षित आहे.

या जाहिरातीच्या खाली कथा चालू आहे दुसरीकडे केंद्र, कर कपात करूनही वित्तीय तूट 4. GDP च्या 5% च्या खाली ठेवण्याची आपली वचनबद्धता पूर्ण करण्यासाठी सज्ज आहे. पुढे जाऊन, कर्ज-ते-जीडीपी गुणोत्तरासह सरकारला थोडासा आथिर्क श्वास मिळेल, तर आयकर आणि वस्तू आणि सेवा करातील अलीकडील कपातीमुळे तुटीच्या अंदाजांवर परिणाम होऊ शकतो, असे अर्थतज्ज्ञांनी सांगितले.

“आमचा विश्वास आहे की सरकार आर्थिक वर्ष 27 मध्ये त्याचे कर्ज लक्ष्य म्हणून GDP च्या 55% लक्ष्य ठेवेल, जे सरकारी खर्च आणि नाममात्र GDP वाढ गृहीतके यांच्या मिश्रणावर अवलंबून, GDP च्या 4. 4% च्या तुटीच्या श्रेणीत परत येईल.

आर्थिक परिस्थिती सुलभ केल्याने निधी खर्चावर सकारात्मक परिणाम होईल, परंतु आमचा विश्वास आहे की सरकार आपल्या तूट अंदाजात तुलनेने सावध राहण्याची शक्यता आहे,” BofA सिक्युरिटीजचे अर्थशास्त्रज्ञ राहुल बाजोरिया आणि स्मृती मेहरा यांनी एका नोटमध्ये म्हटले आहे.