இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (ஆர்பிஐ) நாணயக் கொள்கைக் குழு (எம்பிசி) புதன்கிழமை முக்கிய கொள்கை கருவியான ரெப்போ விகிதத்தை 5. 25% ஆக மாற்றியது. அமெரிக்காவும் ஈரானும் இரண்டு வார போர்நிறுத்தத்திற்கு ஒப்புக்கொண்ட போதிலும், மேற்கு ஆசிய மோதலின் விளைவாக ஏற்படும் பொருளாதார அபாயங்கள் பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டம் ஆகிய இரண்டிற்கும் அதிக நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு வழிவகுத்துள்ளதால், இந்த நடவடிக்கை எச்சரிக்கையான மற்றும் கணக்கிடப்பட்ட அணுகுமுறையை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

“போர்நிறுத்தம், ஓரளவிற்கு கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டுள்ளது. முழு தாக்கங்களும்… நாம் தெரிந்துகொள்வோம். ஆனால் பணவியல் கொள்கை முடிவில் போர்நிறுத்தம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டுள்ளது” என்று மத்திய வங்கியின் கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா செய்தியாளர் கூட்டத்தில் தெரிவித்தார்.

ஈரான் ஹார்முஸ் ஜலசந்தியை மூடிய பிறகு இந்த மோதல் கச்சா எண்ணெய் விலையில் கூர்மையான உயர்வு மற்றும் பரந்த எரிசக்தி விநியோக தடைகளுக்கு வழிவகுத்தது. இது புதிய விலை அழுத்தங்களை கட்டவிழ்த்து விட்டது, உள்ளீடு செலவுகளை உயர்த்தியது, விநியோகச் சங்கிலிகள் மற்றும் தொழிற்சாலைகள் முழுவதும் மூலப்பொருட்களின் பற்றாக்குறை ஆகியவற்றைத் தூண்டியது. ஹார்முஸ் ஜலசந்தி மீண்டும் திறக்கப்பட்டுள்ள நிலையில், வளைகுடா நாடுகளின் எரிசக்தி உள்கட்டமைப்பின் நிலை குறித்து கேள்விகள் உள்ளன.

“மோதலின் தீவிரம் மற்றும் காலம், அத்துடன் மோதலின் தாக்கம் ஆகியவை பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டத்திற்கு ஆபத்தில் உள்ள ஆற்றல் மற்றும் பிற உள்கட்டமைப்புகளுக்கு சேதம் விளைவித்துள்ளன” என்று மல்ஹோத்ரா கூறினார். அபாயங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, மத்திய வங்கி அதிக எச்சரிக்கையுடன், இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி FY27ல் 7ல் இருந்து 6. 9% ஆகக் குறையும் என்று கணித்துள்ளது.

FY26 இல் 6%. மறுபுறம், மொத்த சில்லறை பணவீக்கம் நடப்பு நிதியாண்டில் சராசரியாக 4. 6% ஆக உள்ளது.

FY26 இல், நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டுப் பணவீக்கம் சராசரியாக 2% ஆக இருந்தது. வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டத்தில் ஏற்படும் அபாயங்கள் எதிர்மறையாக இருந்தாலும், பணவீக்கக் கணிப்புகள் தலைகீழாக உள்ளன. இந்த விளம்பரத்திற்குக் கீழே கதை தொடர்கிறது “பணவீக்கக் கண்ணோட்டத்தில் தலைகீழான அபாயங்கள் அதிகரித்துள்ளன” என்று மல்ஹோத்ரா கூறினார்.

“உயர்ந்த எரிசக்தி மற்றும் பிற பொருட்களின் விலைகள், ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்படும் இடையூறுகள் காரணமாக உள்ளீடுகள் கிடைப்பதில் ஏற்படும் அதிர்ச்சிகள் FY27 இல் வளர்ச்சியை பாதிக்கும்” என்று அவர் கூறினார். எண்ணெய் மற்றும் மாற்று விகிதம் ரிசர்வ் வங்கி அதன் வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்க கணிப்புகளை ஆதரிக்கும் அனுமானங்களில் சில மாற்றங்களை செய்துள்ளது. ஒன்று, அக்டோபர் 2025 இல் வெளியிடப்பட்ட அதன் முந்தைய அனுமானமான $70/bblக்கு எதிராக, FY27 இல் இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் கூடையின் விலை சராசரியாக $85 ஆக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறது.

மார்ச் மாதத்தில், கச்சா எண்ணெய் கூடையின் விலை பிப்ரவரியில் இருந்து 64% உயர்ந்து $113/பிபிஎல் ஆக இருந்தது, தொடர்ந்து ஏழு மாதங்களுக்கு சராசரியாக $70/பிபிஎல்க்குக் கீழே இருந்தது. பெட்ரோலிய அமைச்சகத்தின் தரவுகளின்படி, ஏப்ரல் முதல் வாரத்தில், சராசரி விலை $129/பிபிஎல் ஆக உயர்ந்துள்ளது.

மாற்று விகிதத்தைப் பொறுத்தவரை, நடப்பு நிதியாண்டில் ஒரு டாலருக்கு சராசரியாக ரூபாய் 94 ஆக இருக்கும் என்று ரிசர்வ் வங்கி கருதுகிறது. அக்டோபர் 2025 இல், இது FY26 இன் இரண்டாம் பாதியில் ஒரு டாலருக்கு 88 என்ற மாற்று விகிதத்தை ஏற்றுக்கொண்டது.

இந்த விளம்பரத்திற்கு கீழே கதை தொடர்கிறது இருப்பினும், இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் முடிவதில் தாமதம் வெளிநாட்டு முதலீடுகளை வெளியேற்றியது மற்றும் டிசம்பரில் ஒரு டாலருக்கு 90 மற்றும் 91-ஐ கடந்தது. போரினால் ஏற்பட்ட ஆபத்து-வெறுப்பின் இரண்டாவது அலை, மார்ச் மாதத்தில் ஒரு டாலருக்கு ரூபாய் 92, 93, 94 மற்றும் 95-ஐ கடந்தது. புதன்கிழமை, இது ஒரு டாலருக்கு மூடப்பட்டது, RBI இன் மாற்று விகிதக் கொள்கை மாறவில்லை என்று மல்ஹோத்ரா தனது உரையில் கூறினார்.

“குறிப்பாக, அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் தலையீடு என்பது, மாற்று விகிதத்திற்கான குறிப்பிட்ட நிலை அல்லது பட்டையை இலக்காகக் கொள்ளாமல், அதிகப்படியான மற்றும் சீர்குலைக்கும் நிலையற்ற தன்மையை மென்மையாக்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டது.

ரிசர்வ் வங்கி இந்தக் கொள்கையில் உறுதியாக உள்ளது, மேலும் சுய-நிறைவேற்ற எதிர்பார்ப்புகள் அடிப்படை விதிகளுக்கு அப்பாற்பட்ட நாணய நகர்வுகளை அதிகரிக்காமல் இருப்பதை உறுதிசெய்ய அதிக அல்லது சீர்குலைக்கும் ஏற்றத்தாழ்வுகளை நியாயமான முறையில் கட்டுப்படுத்தும்,” என்று ஆளுநர் கூறினார்.

எதிர்கால விகிதப் பாதை எதிர்காலத்தில் விகித உயர்வுகள் பற்றி கேட்டபோது, ​​அபாயங்கள் உருவாகி வருகின்றன, எனவே கணிப்புகளைச் செய்வது மிகவும் கடினம் என்றார். பாலிசி விகிதத்தை மாற்றாமல் 5. 25% ஆக வைத்திருப்பது பொருளாதாரத்தின் பல்வேறு பிரிவுகளில் கடன் வாங்குபவர்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க நிவாரணமாக இருக்கும்.

ரிசர்வ் வங்கி அதன் ரெப்போ விகிதத்தை பராமரிக்கும் போது, ​​பொதுவாக வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களால் வழங்கப்படும் கடன் விகிதங்கள் அடுத்த காலத்தில் உயர வாய்ப்பில்லை. இதன் விளைவாக, பல்வேறு கடன்களுக்கான சமமான மாதாந்திர தவணைகள் – வீடுகள், வாகனங்கள், தனிப்பட்ட தேவைகள், பெருநிறுவன நிதி அல்லது சிறு வணிகங்கள் – நிலையானதாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

டெபாசிட் விகிதங்களும் தற்போது மாறாமல் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. விகிதங்களை சீராக வைத்திருப்பதன் மூலம், கடன் வாங்குபவர்கள் மற்றும் கடன் வழங்குபவர்கள் இருவரும் ஒப்பீட்டளவில் நிலையான சூழலில் செயல்படுவதை உறுதி செய்வதற்காக மேலும் சரிசெய்தல்களுக்கு முன் பொருளாதார நிலைமைகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணித்து வருவதாக MPC சமிக்ஞை செய்தது. இந்த விளம்பரத்திற்கு கீழே கதை தொடர்கிறது “ஆர்பிஐ தனது கொள்கை விகிதத்தை 5 ஆக மாற்றாமல் வைத்திருப்பது எங்கள் அடிப்படைக் கண்ணோட்டம்.

FY27 வரை 25%,” சிங்கப்பூரின் OCBC வங்கியின் மூத்த ஆசியான் பொருளாதார நிபுணர் லாவண்யா வெங்கடேஸ்வரன் கூறினார். மல்ஹோத்ரா தனது உரையில் ‘அடிப்படைகள்’ என்ற வார்த்தையை ஐந்து முறை பயன்படுத்தினார். அதிர்ச்சிகளைத் தாங்கும்”, பிப்ரவரி வரையிலான உயர் அதிர்வெண் குறிகாட்டிகளுடன் பொருளாதார நடவடிக்கைகளில் வலுவான வேகத்தைக் குறிக்கிறது.