இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (ஆர்பிஐ) நாணயக் கொள்கைக் குழு (எம்பிசி) புதன்கிழமை முக்கிய கொள்கை கருவியான ரெப்போ விகிதத்தை 5. 25% ஆக மாற்றியது. அமெரிக்காவும் ஈரானும் இரண்டு வார போர்நிறுத்தத்திற்கு ஒப்புக்கொண்ட போதிலும், மேற்கு ஆசிய மோதலின் விளைவாக ஏற்படும் பொருளாதார அபாயங்கள் பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டம் ஆகிய இரண்டிற்கும் அதிக நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு வழிவகுத்துள்ளதால், இந்த நடவடிக்கை எச்சரிக்கையான மற்றும் கணக்கிடப்பட்ட அணுகுமுறையை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

“போர்நிறுத்தம், ஓரளவிற்கு கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டது. முழு தாக்கங்களும்… நாங்கள் தெரிந்து கொள்வோம்.

ஆனால் பணவியல் கொள்கை முடிவில் போர்நிறுத்தம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டுள்ளது” என்று மத்திய வங்கி ஆளுநர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா செய்தியாளர்களிடம் செய்தியாளர்களிடம் கூறினார்.இந்த மோதல் கச்சா எண்ணெய் விலையில் கூர்மையான உயர்வு மற்றும் ஈரான் ஹார்முஸ் ஜலசந்தியை மூடிய பின்னர் பரந்த எரிசக்தி விநியோக தடைகளுக்கு வழிவகுத்தது.

இது புதிய விலை அழுத்தங்களை கட்டவிழ்த்து விட்டது, உள்ளீடு செலவுகளை உயர்த்தியது, விநியோகச் சங்கிலிகள் மற்றும் தொழிற்சாலைகள் முழுவதும் மூலப்பொருட்களின் பற்றாக்குறை ஆகியவற்றைத் தூண்டியது. ஹார்முஸ் ஜலசந்தி மீண்டும் திறக்கப்பட்டுள்ள நிலையில், வளைகுடா நாடுகளின் எரிசக்தி உள்கட்டமைப்பின் நிலை குறித்து கேள்விகள் உள்ளன. “மோதலின் தீவிரம் மற்றும் காலம், அத்துடன் மோதலின் தாக்கம் ஆகியவை பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டத்திற்கு ஆபத்தில் உள்ள ஆற்றல் மற்றும் பிற உள்கட்டமைப்புகளுக்கு சேதம் விளைவித்துள்ளன” என்று மல்ஹோத்ரா கூறினார்.

அபாயங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, மத்திய வங்கி மிகவும் எச்சரிக்கையுடன், இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி FY26 இல் 7. 6% ஆக இருந்து FY27 இல் 6. 9% ஆகக் குறையும் என்று கணித்துள்ளது.

மறுபுறம், மொத்த சில்லறை பணவீக்கம் நடப்பு நிதியாண்டில் சராசரியாக 4. 6% ஆக உள்ளது.

FY26 இல், நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டுப் பணவீக்கம் சராசரியாக 2% ஆக இருந்தது. வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டத்தில் ஏற்படும் அபாயங்கள் எதிர்மறையாக இருந்தாலும், பணவீக்கக் கணிப்புகள் தலைகீழாக உள்ளன. இந்த விளம்பரத்திற்குக் கீழே கதை தொடர்கிறது “பணவீக்கக் கண்ணோட்டத்தில் தலைகீழான அபாயங்கள் அதிகரித்துள்ளன” என்று மல்ஹோத்ரா கூறினார்.

“உயர்ந்த எரிசக்தி மற்றும் பிற பொருட்களின் விலைகள், ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்படும் இடையூறுகள் காரணமாக உள்ளீடுகள் கிடைப்பதில் ஏற்படும் அதிர்ச்சிகள் FY27 இல் வளர்ச்சியை பாதிக்கும்” என்று அவர் கூறினார். எண்ணெய் மற்றும் மாற்று விகிதம் ரிசர்வ் வங்கி அதன் வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்க கணிப்புகளை ஆதரிக்கும் அனுமானங்களில் சில மாற்றங்களை செய்துள்ளது.

ஒன்று, 2025 அக்டோபரில் வெளியிடப்பட்ட அதன் முந்தைய அனுமானமான $70/bblக்கு எதிராக, FY27 இல் இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் கூடையின் விலை சராசரியாக $85 ஆக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறது. மார்ச் மாதத்தில், கச்சா எண்ணெய் கூடை விலை 64% உயர்ந்து, பிப்ரவரியில் இருந்து $113/பிபிஎல் வரை சராசரியாக ஏழு மாதங்களுக்குப் பிறகு சராசரியாக ஏழு மாதங்களுக்குப் பிறகு $113/பிபிஎல் வரை உயர்ந்துள்ளது.

பெட்ரோலிய அமைச்சகத்தின் தரவுகளின்படி, ஏப்ரல் முதல் வாரத்தில், சராசரி விலை $129/பிபிஎல் ஆக உயர்ந்துள்ளது. மாற்று விகிதத்தைப் பொறுத்தவரை, நடப்பு நிதியாண்டில் ஒரு டாலருக்கு சராசரியாக ரூபாய் 94 ஆக இருக்கும் என்று ரிசர்வ் வங்கி கருதுகிறது. அக்டோபர் 2025 இல், இது FY26 இன் இரண்டாம் பாதியில் ஒரு டாலருக்கு 88 என்ற மாற்று விகிதத்தை ஏற்றுக்கொண்டது.

இந்த விளம்பரத்திற்கு கீழே கதை தொடர்கிறது இருப்பினும், இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் முடிவதில் தாமதம் வெளிநாட்டு முதலீடுகளை வெளியேற்றியது மற்றும் டிசம்பரில் ஒரு டாலருக்கு 90 மற்றும் 91-ஐ கடந்தது. போரினால் ஏற்பட்ட ஆபத்து-வெறுப்பின் இரண்டாவது அலை, மார்ச் மாதத்தில் ஒரு டாலருக்கு ரூபாய் 92, 93, 94 மற்றும் 95-ஐ கடந்தது. புதன்கிழமை, இது ஒரு டாலருக்கு மூடப்பட்டது, RBI இன் மாற்று விகிதக் கொள்கை மாறவில்லை என்று மல்ஹோத்ரா தனது உரையில் கூறினார்.

“குறிப்பாக, அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் தலையீடு என்பது, எந்தவொரு குறிப்பிட்ட நிலை அல்லது மாற்று விகிதத்தை இலக்காகக் கொள்ளாமல், அதிகப்படியான மற்றும் சீர்குலைக்கும் ஏற்ற இறக்கத்தை சீராக்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இது எங்களின் நீண்டகாலக் கொள்கையான மாற்று விகிதங்கள் சந்தை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுள்ளது. RBI இந்தக் கொள்கையில் உறுதியாக உள்ளது. அடிப்படைகளால் உத்தரவாதமளிக்கப்பட்டதைத் தாண்டிய இயக்கங்கள், ”கவர்னர் கூறினார்.

இந்த விளம்பரத்திற்கு கீழே கதை தொடர்கிறது, ரூபாய்க்கு எதிரான ஊக பந்தயங்களை கட்டுப்படுத்த ரிசர்வ் வங்கியின் சமீபத்திய நடவடிக்கைகள் குறித்து கருத்து தெரிவித்த அவர், அவை என்றென்றும் நிலைத்திருக்கப் போவதில்லை என்றார். எதிர்கால விகிதப் பாதை எதிர்காலத்தில் விகித உயர்வுகள் பற்றி கேட்டபோது, ​​அபாயங்கள் உருவாகி வருகின்றன, எனவே கணிப்புகளைச் செய்வது மிகவும் கடினம் என்றார்.

பாலிசி விகிதத்தை மாற்றாமல் 5. 25% ஆக வைத்திருப்பது பொருளாதாரத்தின் பல்வேறு பிரிவுகளில் கடன் வாங்குபவர்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க நிவாரணமாக இருக்கும். ரிசர்வ் வங்கி அதன் ரெப்போ விகிதத்தை பராமரிக்கும் போது, ​​பொதுவாக வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களால் வழங்கப்படும் கடன் விகிதங்கள் அடுத்த காலத்தில் உயர வாய்ப்பில்லை.

இதன் விளைவாக, பல்வேறு கடன்களுக்கான சமமான மாதாந்திர தவணைகள் – வீடுகள், வாகனங்கள், தனிப்பட்ட தேவைகள், பெருநிறுவன நிதி அல்லது சிறு வணிகங்கள் – நிலையானதாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. டெபாசிட் விகிதங்களும் தற்போது மாறாமல் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. விகிதங்களை சீராக வைத்திருப்பதன் மூலம், கடன் வாங்குபவர்கள் மற்றும் கடன் வழங்குபவர்கள் இருவரும் ஒப்பீட்டளவில் நிலையான சூழலில் செயல்படுவதை உறுதி செய்வதற்காக மேலும் சரிசெய்தல்களுக்கு முன் பொருளாதார நிலைமைகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணித்து வருவதாக MPC சமிக்ஞை செய்தது.

இந்த விளம்பரத்திற்கு கீழே கதை தொடர்கிறது, “FY27 வரை ரிசர்வ் வங்கி தனது கொள்கை விகிதத்தை 5. 25% ஆக மாற்றாமல் வைத்திருப்பது எங்கள் அடிப்படைக் கருத்து” என்று சிங்கப்பூரின் OCBC வங்கியின் மூத்த ஆசியான் பொருளாதார நிபுணர் லாவண்யா வெங்கடேஸ்வரன் கூறினார்.

மல்ஹோத்ரா தனது உரையில் ஐந்து முறை ‘அடிப்படைகள்’ என்ற வார்த்தையைப் பயன்படுத்தினார், மேக்ரோ பொருளாதார அடிப்படைகள் “முந்தைய நெருக்கடி எபிசோட்களைக் காட்டிலும் தற்போதைய கட்டத்தில் வலுவான நிலையில் உள்ளன, அதே போல் பல பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, ​​​​அதிர்ச்சிகளைத் தாங்குவதற்கான அதிக பின்னடைவை வழங்குகின்றன”, பிப்ரவரி வரை வலுவான பொருளாதார செயல்பாடுகளின் அதிக அதிர்வெண் குறிகாட்டிகளுடன்.