## नगरपालिका बॉन्ड्स इंडिया: कमजोर बैलेंस शीट में बाधा बाजार में वृद्धि भारत में एक मजबूत नगरपालिका बॉन्ड बाजार का विकास एक महत्वपूर्ण बाधा का सामना करता है: कई नगरपालिका निकायों के कमजोर वित्तीय स्वास्थ्य। यह 18 सितंबर, 2025 को मुंबई के एक कार्यक्रम में प्रतिभूति और एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) के चेयरपर्सन तुहिन कांता पांडे द्वारा दिया गया प्रमुख संदेश था। पांडे का बयान एक महत्वपूर्ण चुनौती को रेखांकित करता है, जो आवश्यक शहरी बुनियादी ढांचा परियोजनाओं में बहुत अधिक आवश्यक पूंजी के प्रवाह में बाधा डालती है। नगरपालिका बांड, पारंपरिक रूप से विश्व स्तर पर शहर-स्तर के विकास की एक आधारशिला, महत्वपूर्ण परियोजनाओं के लिए दीर्घकालिक धन को सुरक्षित करने के लिए शहरी स्थानीय निकायों (ULB) के लिए एक महत्वपूर्ण तंत्र प्रदान करते हैं। इन परियोजनाओं में जल आपूर्ति प्रणालियों, स्वच्छता सुधार, कुशल परिवहन नेटवर्क और प्रभावी अपशिष्ट प्रबंधन समाधानों सहित आवश्यक सेवाओं की एक विस्तृत श्रृंखला शामिल है। इस फंडिंग तक पहुंचने की क्षमता सीधे अपने निवासियों के लिए जीवन की गुणवत्ता में सुधार करने के लिए शहर की क्षमता को प्रभावित करती है। ### परियोजना की तत्परता और वित्तीय पारदर्शिता की चुनौती हालांकि, वर्तमान परिदृश्य आदर्श से दूर है। पांडे ने विशेष रूप से “प्रोजेक्ट तत्परता” की चुनौती और कई ULB के भीतर वित्तीय पारदर्शिता की कमी की ओर इशारा किया। निवेशकों, काफी सतर्क, महत्वपूर्ण पूंजी को करने से पहले वित्तीय स्थिरता और परियोजनाओं के प्रभावी प्रबंधन के बारे में उच्च स्तर की निश्चितता की आवश्यकता होती है। कमजोर बैलेंस शीट, विस्तृत वित्तीय रिपोर्टिंग और मजबूत जोखिम प्रबंधन ढांचे की कमी के साथ मिलकर, नगरपालिका बॉन्ड में संभावित निवेशकों के लिए प्रवेश के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा बनाते हैं। यह हिचकिचाहट सीधे नगरपालिका बांड की सीमित आपूर्ति और ULBs के लिए उच्च उधार लागत में अनुवाद करती है। परिणाम बहुत जरूरी बुनियादी ढांचे के विकास में मंदी है, जो भारत भर में शहरी क्षेत्रों की समग्र प्रगति को प्रभावित करता है। सस्ती और आसानी से उपलब्ध दीर्घकालिक धन तक पहुंच के बिना, आवश्यक सेवाओं में महत्वपूर्ण सुधार में देरी हो रही है, सार्वजनिक स्वास्थ्य, आर्थिक विकास और नागरिकों की समग्र कल्याण को प्रभावित कर रहा है। ### मार्ग आगे: नगरपालिका वित्त को मजबूत करना और इस चुनौती को संबोधित करने के लिए पारदर्शिता के लिए एक बहु-आयामी दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है। सबसे पहले, ULBs के वित्तीय प्रबंधन प्रथाओं में सुधार करने के लिए एक ठोस प्रयास सर्वोपरि है। इसमें मजबूत लेखा प्रणालियों को लागू करना, आंतरिक नियंत्रण को मजबूत करना और वित्तीय रिपोर्टिंग में पारदर्शिता बढ़ाना शामिल है। स्वतंत्र ऑडिट और वित्तीय स्वास्थ्य के नियमित आकलन से निवेशक विश्वास का निर्माण होगा। दूसरे, ULB और वित्तीय संस्थानों के बीच अधिक सहयोग को बढ़ावा देना आवश्यक है। कार्यशालाएं, प्रशिक्षण कार्यक्रम, और मेंटरशिप पहल ULB अधिकारियों को बैंक योग्य परियोजनाओं को तैयार करने और नगरपालिका बॉन्ड बाजार को प्रभावी ढंग से नेविगेट करने के लिए आवश्यक कौशल से लैस कर सकती है। तीसरा, सरकार निवेशकों को आकर्षित करने के लिए प्रोत्साहन और गारंटी प्रदान करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकती है। इसमें नगरपालिका बांडों में निवेश से जुड़े कथित जोखिम को कम करने के लिए आंशिक जोखिम-साझाकरण तंत्र या क्रेडिट संवर्द्धन शामिल हो सकते हैं। इसके अलावा, नियामक ढांचे को सरल बनाना और बॉन्ड जारी करने की प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करना बाजार को अधिक सुलभ बना सकता है। भारत में एक संपन्न नगरपालिका बॉन्ड बाजार के संभावित लाभ पर्याप्त हैं। यह महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए महत्वपूर्ण धन को अनलॉक कर सकता है, लाखों नागरिकों के लिए जीवन की गुणवत्ता में सुधार कर सकता है, और आर्थिक विकास को उत्तेजित कर सकता है। कमजोर नगरपालिका बैलेंस शीट द्वारा प्रस्तुत चुनौतियों पर काबू पाना केवल एक वित्तीय मुद्दा नहीं है; यह देश भर में अधिक टिकाऊ और समृद्ध शहरी वातावरण बनाने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है। इस महत्वपूर्ण वित्तपोषण तंत्र की पूरी क्षमता को अनलॉक करने के लिए आवश्यक सुधारों को लागू करने की दिशा में ध्यान केंद्रित करना चाहिए।