সৌগত ভট্টাচার্য সৌগত – সৌগত ভট্টাচার্য, ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্কের মুদ্রানীতি কমিটির (MPC) তিনজন বহিরাগত সদস্যের একজন, সতর্ক করেছেন যে অত্যধিক কম পণ্যের দাম আসলে ভারতের নির্মাতাদের জন্য ভাল নাও হতে পারে, কারণ এটি তাদের লাভের ক্ষতি করে এবং তাদের নতুন ক্যাপাসিটিতে বিনিয়োগ থেকে নিরুৎসাহিত করে৷ ভট্টাচার্য, যিনি সেন্টার ফর পলিসি রিসার্চ-এর একজন সিনিয়র ফেলোও, ইন্ডিয়ান এক্সপ্রেসের সাথে একটি সাক্ষাত্কারে বলেছিলেন, “যদিও নিম্ন শিরোনাম মুদ্রাস্ফীতি (সিপিআই এবং ডাব্লুপিআই উভয়ই) নির্দিষ্ট সময়ে আরও নীতিগত কাটছাঁটের জন্য জায়গা প্রদান করে, বেশিরভাগ অ্যাকাউন্টের বৃদ্ধি এখনও স্থিতিস্থাপক থাকে৷” সম্পাদিত অংশগুলি: আপনি কীভাবে ভারতে GDP বৃদ্ধির মূল্যায়ন করবেন? এটা প্রভাবিত করার সম্ভাবনা আছে যে কারণগুলি কি কি? বর্তমান অনিশ্চিত শুল্ক এবং বাণিজ্য পরিবেশের পটভূমিতে এবং USA এবং EU এর সাথে মুলতুবি মুক্ত বাণিজ্য চুক্তির পটভূমিতে গল্পটি এই বিজ্ঞাপনের নীচে চলতে থাকে, আমি RBI-এর 6-এর বৃদ্ধির পূর্বাভাসের সাথে যাব।
FY26-এর জন্য 8 শতাংশ (7 এর পরে. 8 শতাংশ Q1 এর জন্য রেকর্ড করা হয়েছে এবং 7-এ পরবর্তী তিন ত্রৈমাসিকের জন্য পূর্বাভাস।
0 শতাংশ, 6. 4 শতাংশ, এবং 6।
2 শতাংশ, যথাক্রমে)। এমনকি সাম্প্রতিক আইএমএফ এবং বিশ্বব্যাংকের পূর্বাভাসও একই রকম।
এটি মোটেও খারাপ নয়, 2025 সালে বেশিরভাগ দেশের জন্য পূর্বাভাসিত সাধারণ নিম্ন প্রবৃদ্ধি এবং 2026 সালে আরও কমার প্রেক্ষিতে। আগামী ছয় মাস থেকে এক বছরের মধ্যে অর্থনীতির প্রধান ঝুঁকিগুলি কী কী? ঝুঁকিগুলি মূলত ভারতের পণ্যদ্রব্য এবং পরিষেবা রপ্তানি থেকে।
রপ্তানি নিবিড় খাতের সাথে সরাসরি যুক্ত নয় এমন দেশীয় অর্থনীতির চাহিদা এখনও স্থিতিস্থাপক বলে মনে হচ্ছে, একাধিক উদ্দীপনা ব্যবস্থা (আর্থিক, আর্থিক, নিয়ন্ত্রক, পদ্ধতিগত, শিল্প ইত্যাদি) – বিশেষ করে এমএসএমইগুলির জন্য সরকারী নীতির আধান দ্বারা সাহায্য করা হয়েছে৷ এই উদ্দীপক ব্যবস্থাগুলির জন্য সামঞ্জস্যপূর্ণ রপ্তানি মন্দা থেকে অভ্যন্তরীণ ক্রিয়াকলাপ এবং চাহিদাতে মধ্যমেয়াদী প্রভাব কতটা পড়বে, তা পর্যবেক্ষণ করা দরকার।
আপনি কি মনে করেন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীনের সাথে বাণিজ্য উত্তেজনা, এফপিআই প্রত্যাহার সহ, ভারতের কারেন্ট অ্যাকাউন্ট ঘাটতিকে প্রভাবিত করবে? এই বিজ্ঞাপনের নীচে গল্পটি চলতে থাকে যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ভারতের রপ্তানির উপর শুল্ক 50 শতাংশ শাস্তিমূলক থাকে, তবে এটি কিছু রপ্তানি খাতকে ক্ষতিগ্রস্থ করবে যেগুলি শ্রমঘন। যাইহোক, কিছু রপ্তানি যেমন ইলেকট্রনিক্স, অটো কম্পোনেন্টস, জেনেরিক ফার্মাসিউটিক্যালস ট্যারিফ থেকে অব্যাহতি রয়েছে এবং কিছু বাণিজ্য প্রবাহ বজায় রাখতে সাহায্য করবে। যাইহোক, সামগ্রিকভাবে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে কম রপ্তানি ভারতের বাণিজ্য ঘাটতির উপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলবে, যদিও অন্যান্য দেশে বহুমুখীকরণের পরিমাণ অস্পষ্ট রয়ে গেছে।
আপনি উল্লেখ করেছেন যে এই মুহুর্তে মুদ্রাস্ফীতির হারের সংযম নীতিগত হার কমানোর একটি বাধ্যতামূলক কারণ নয়। আপনার দৃষ্টিতে, নীতিগত হার আরও কমানোর কারণ কী? যদিও নিম্ন শিরোনাম মুদ্রাস্ফীতি (সিপিআই এবং ডাব্লুপিআই উভয়ই) নির্দিষ্ট সময়ে আরও নীতিগত কাটছাঁটের জন্য জায়গা প্রদান করে, বেশিরভাগ অ্যাকাউন্টের বৃদ্ধি স্থিতিস্থাপক থাকে। মিডিয়া রিপোর্টগুলি সাম্প্রতিক উত্সব মরসুমে, বিশেষ করে অটোমোবাইল এবং ভোক্তা টেকসই পণ্যগুলির জন্য ভোক্তাদের ব্যয়ের একটি শক্তিশালী লিফটের পরামর্শ দেয়৷
ক্রেডিট প্রবৃদ্ধি টিকছে, এমনকি কর্পোরেট ঋণের অংশগুলিও। এর বেশিরভাগই ট্যাক্স কাট (সরাসরি আয় এবং জিএসটি রেট উভয়ই) সেইসাথে রেপো রেট কমানো এবং আরবিআই দ্বারা শক্তিশালী তারল্য আধানের ক্রমবর্ধমান ফলাফল।
হার কমানো আমাদের রপ্তানি মন্থর হওয়ার কেন্দ্রীয় ঝুঁকিতেও সাহায্য করবে না (হয়ত কিছু কম বাণিজ্য অর্থ ব্যয়ের জন্য)। রেট কাট আসলে কিছু মূলধন প্রবাহকে বাধাগ্রস্ত করতে পারে।
আরবিআই এবং ভারত সরকার উভয়ই অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড বাড়ানোর জন্য একাধিক ব্যবস্থা ঘোষণা করেছে। আসুন অপেক্ষা করুন এবং দেখুন এইগুলি কীভাবে চলে। আগামী ত্রৈমাসিকে অর্থনীতিতে জিএসটি কাট কীভাবে কার্যকর হবে বলে আপনি আশা করেন? গল্পটি এই বিজ্ঞাপনের নীচে চলতে থাকে যেমনটি আগে উল্লেখ করা হয়েছে, GST কাটের প্রাথমিক চাহিদার প্রতিক্রিয়া বেশ ইতিবাচক বলে মনে হচ্ছে।
দেখা যাক (জন্য) চাহিদা এবং ভোক্তা ব্যয় কতদিন টিকে থাকে। আপনি বলেছেন যে এখন পর্যন্ত বাস্তবায়িত আর্থিক এবং আর্থিক উদ্দীপনা ব্যবস্থাগুলির ক্রমবর্ধমান প্রভাবগুলি পর্যবেক্ষণের প্রয়োজন।
এই পদক্ষেপগুলি কি আগামী মাসগুলিতে মূল্যস্ফীতিকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে? আমি এই মুহুর্তে মূল (খাদ্য ও জ্বালানী বহির্ভূত) মুদ্রাস্ফীতিতে উল্লেখযোগ্যভাবে চাহিদা পুনরুজ্জীবনের উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি দেখতে পাচ্ছি না। উৎপাদন ক্ষমতার ব্যবহার, আরবিআই সমীক্ষা অনুসারে, এখনও অর্থনীতিকে “গরম” না করে এবং মূল মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি না করে সম্ভাব্য ভোক্তাদের চাহিদা মেটাতে উৎপাদন কিছু বৃদ্ধির অনুমতি দেয়। শুল্ক যুদ্ধের একটি ইতিবাচক ফলাফল হল যে বৈশ্বিক পণ্য এবং ধাতুর দাম খুব স্থিতিশীল রয়েছে, বিশেষ করে চীনের হুমকির (সুপ্ত বা বাস্তব) কারণে অ-মার্কিন দেশগুলিতে তার অতিরিক্ত ক্ষমতা ডাম্প করছে।
প্রকৃতপক্ষে, আমি এটির একটু বাইরে গিয়ে পরামর্শ দিতে চাই যে অত্যধিক কম পণ্যের দাম আসলে ভারতের নির্মাতাদের জন্য ভাল নাও হতে পারে, কারণ এটি তাদের লাভের ক্ষতি করে এবং তাদের নতুন সক্ষমতায় বিনিয়োগ থেকে নিরুৎসাহিত করে, যা এই মুহূর্তে ভারতে একটি প্রধান নীতি ফোকাস। একটি মাঝারি মুদ্রাস্ফীতি আসলে এই মুহূর্তে উত্সাহিত করা উচিত.
গল্প এই বিজ্ঞাপনের নীচে চলতে থাকে আপনি কখন ব্যক্তিগত মূলধন ব্যয় ট্র্যাকশন লাভের আশা করেন? কর্পোরেট সেক্টরকে কী বেশি বিনিয়োগ করতে বাধা দিচ্ছে? ভারত কীভাবে 8 শতাংশের উপরে বৃদ্ধির হার অর্জন করতে পারে? টেকসই উচ্চ প্রবৃদ্ধির জন্য চাহিদা পুনরুজ্জীবনের সুস্পষ্ট সংকেতের প্রয়োজন হবে, পাশাপাশি অনেকগুলি ডি-বটলনেকিং ব্যবস্থার প্রয়োজন হবে, যা আত্মবিশ্বাস বাড়াতে পারে। আমরা মনে করি যে 2026 সালে বেসরকারী খাতের বিনিয়োগের পুনরুজ্জীবনের সম্ভাবনা রয়েছে, তবে এটি বাণিজ্য সম্পর্কিত অনিশ্চয়তার একটি সংযমের উপর নির্ভরশীল।
আমরা ইতিমধ্যেই প্রযুক্তি খাতে (বিশেষ করে ডেটা সেন্টার), ইলেকট্রনিক্স এবং ইলেকট্রনিক্স উত্পাদন পরিষেবা, নবায়নযোগ্য এবং বৈদ্যুতিক গতিশীলতা, পেট্রোলিয়াম শোধনাগার, রাসায়নিক ইত্যাদিতে বেসরকারি খাতের বিনিয়োগ দেখতে পাচ্ছি। সরকারের একাধিক উদ্দীপনামূলক পদক্ষেপ, সুদের হারে চলমান হ্রাসের সাথে মিলিত হওয়া ভাল প্রথম পদক্ষেপ, বৃহৎ দেশগুলিকে নতুন বাজার উন্মুক্ত করবে। রেপো রেট 100 bps হ্রাসের সম্পূর্ণ সংক্রমণ কখন সম্পন্ন হবে বলে আপনি আশা করছেন? ক্যাশ রিজার্ভ রেশিও (CRR) এ চলমান পর্যায়ক্রমে হ্রাস যা আমানত কমায় ব্যাঙ্কগুলিকে সংবিধিবদ্ধভাবে (কোনও সুদ ছাড়াই) RBI-এর কাছে রাখতে হবে তা ব্যাঙ্কগুলি ধার দিতে সক্ষম হবে এমন তহবিল বাড়াবে।
আমরা অনুমান করি যে এটি ব্যাঙ্কের তহবিলের খরচ কমিয়ে দেবে এবং ঋণের হার আরও কমানোর অনুমতি দেবে।