அந்நிய செலாவணி – மேற்கு ஆசியாவில் நடந்த போர் நாட்டின் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு முக்கிய வலியை அதிகப்படுத்தியுள்ளது: ரூபாயின் மதிப்பு. பிப்ரவரி 27 அன்று ஒரு டாலருக்கு 91-ஐ முடித்த பிறகு, ரூபாய் 4. 5% குறைந்து 95 ஆக இருந்தது.

மார்ச் 24 இல், ஊக பந்தயங்களைக் கட்டுப்படுத்த ரிசர்வ் வங்கியின் நடவடிக்கைக்கு முன், அது ஓரளவு வெற்றி பெற உதவியது. ஆனால் ரிசர்வ் வங்கியின் புதிய தரவு, 2022 ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதியில் சில ஈவுத்தொகைகளை செலுத்தத் தொடங்கிய அதிகாரிகளால் நீண்ட கால பந்தயம் வைக்கப்படாவிட்டால் நிலைமை மோசமாக இருந்திருக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது.

இந்த ஆண்டு பிப்ரவரியில் இந்திய வர்த்தகர்கள் ரூ. 14,000 கோடிக்கு மேல் இறக்குமதி செய்ததாக தரவு காட்டுகிறது – ஜனவரியில் சுமார் ரூ.11,000 கோடியாக இருந்தது. இது தோராயமாக $1 ஆகும். பிப்ரவரி மாதத்தில் மட்டும் 5 பில்லியன் (ரூ. 14,057 கோடி) அந்நியச் செலாவணி இந்தியாவால் சேமிக்கப்படுகிறது.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பில்லியன் கணக்கான டாலர்கள் இந்திய பங்குகள் மற்றும் கடனைக் குவித்து, பல்வேறு கருவிகள் மூலம் நாணயத்தைப் பாதுகாக்க ரிசர்வ் வங்கியை நிர்ப்பந்தித்ததன் காரணமாக ரூபாய் தீவிர அழுத்தத்தில் இருக்கும் நேரத்தில் இது ஒரு சிறிய தொகை அல்ல. 2025-26 ஆம் ஆண்டின் முதல் 11 மாதங்களில், ரூ. 1. 39 லட்சம் கோடி மதிப்புள்ள இறக்குமதிகள் – தற்போதைய மாற்று விகிதத்தின்படி சுமார் $15 பில்லியன் – ரூ. 2024-பிப்ரவரி 2025 இல் ரூ. 96,154 கோடியிலிருந்து 45% அதிகமாகத் தீர்க்கப்பட்டுள்ளன.

2024-25ல் ஒட்டுமொத்தமாக, ரூ. 1. 13 லட்சம் கோடி மதிப்புள்ள இறக்குமதிகள் ரூ. 2023-24ல் இருந்த ரூ.99,596 கோடியிலிருந்து 13% அதிகரித்து ரூ.

மொத்த இறக்குமதியின் சதவீதமாக, முன்னேற்றம் இருந்தபோதிலும், எண்ணிக்கை சிறியதாகவே உள்ளது: ஏப்ரல் 2025-பிப்ரவரி 2026 இல், இந்தியாவின் இறக்குமதிகளில் 2. 35% மட்டுமே ரூபாயில் செலுத்தப்பட்டது, 1ல் இருந்து.

2023-24 இல் 85% மற்றும் 2024-25 இல் 1. 94%. நிச்சயமாக, ஏற்றுமதியும் ரூபாய்களில் கொடுக்கப்படுகிறது.

உண்மையில், இந்த கொடுப்பனவுகள் இறக்குமதிக்கான தொகையை விட அதிகமாக உள்ளது, இருப்பினும் இடைவெளி கடுமையாக குறைந்துள்ளது. 2023-24 ஆம் ஆண்டில் 57% ஆக இருந்த இறக்குமதிகள், 2025-26 ஆம் ஆண்டின் முதல் 11 மாதங்களில் உள்நாட்டு நாணயத்தில் செட்டில் செய்யப்பட்ட ஏற்றுமதியில் 95% ஆக உயர்ந்துள்ளது. அக்டோபர் 2022 இல், ரிசர்வ் வங்கி சர்வதேச வர்த்தகத்தை ரூபாயில் தீர்வதற்கான கட்டமைப்பை அறிவித்த சில மாதங்களுக்குப் பிறகு, மத்திய வங்கியின் ஒரு குழுவின் அறிக்கையானது, ஆரம்பத்தில் பிராந்திய பங்காளிகளுடன் இருதரப்பு வர்த்தகத்தை ரூபாயில் தீர்த்து வைப்பது மூலோபாய அர்த்தமுள்ளதாகக் கூறியது.

இந்த விளம்பரத்தின் கீழே கதை தொடர்கிறது இதையும் படியுங்கள் | ரூபாய் மீதான அழுத்தம் ஈரான் நெருக்கடிக்கு அப்பாற்பட்டது “மேலும், வர்த்தகப் பற்றாக்குறை உள்ள (எண்ணெய் ஏற்றுமதி செய்யும் நாடுகள்) வர்த்தக பங்காளிகளுடன் INR இல் சர்வதேச வர்த்தக பரிவர்த்தனைகளுக்கு விலைப்பட்டியல் மற்றும் தீர்வு காண்பது பொதுவாக மாற்றத்தக்க நாணயங்களில் குறிப்பிடப்படும் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை குறைக்க வழிவகுக்கும்” என்று அது கூறியது. “இணையாக, பெரிய அந்நிய செலாவணி இருப்புக்களை மாற்றத்தக்க நாணயங்களில் பராமரிக்க வேண்டிய அவசியம் குறையும்” என்று அது கூறியது.

அப்போதிருந்து, சமீபத்திய தரவுகளின்படி, ஜெர்மனி, இஸ்ரேல், மலேசியா, நியூசிலாந்து, ஓமன், ரஷ்யா, சிங்கப்பூர் மற்றும் இங்கிலாந்து உள்ளிட்ட 30 நாடுகளைச் சேர்ந்த வங்கிகள் இந்திய வங்கிகளில் கணக்குகளைத் தொடங்க அனுமதிக்கப்பட்டுள்ளன – இந்தக் கணக்குகளைத் திறப்பது என்பது ரூபாய்களில் வர்த்தகம் செய்ய வேண்டிய அவசியமில்லை. மேலும், 2023 மற்றும் 2024 ஆம் ஆண்டுகளில், எல்லை தாண்டிய பரிவர்த்தனைகளுக்கு உள்ளூர் நாணயங்களைப் பயன்படுத்துவதை மேம்படுத்துவதற்கான கட்டமைப்பை உருவாக்குவதற்கு ஐக்கிய அரபு எமிரேட்ஸ், இந்தோனேசியா மற்றும் மாலத்தீவுகளுடன் ஆர்பிஐ ஒப்பந்தங்களில் கையெழுத்திட்டது.

இது பூட்டான் மற்றும் நேபாளத்துடனான இந்தியாவின் நீண்டகால ரூபாய் ஏற்பாடுகளுக்கு மேலதிகமாக உள்ளது, அதே நேரத்தில் இலங்கை ஆகஸ்ட் 2022 இல் அதன் “நியமிக்கப்பட்ட வெளிநாட்டு நாணயங்களின்” பட்டியலில் ரூபாயை சேர்த்தது. இந்த விளம்பரத்திற்குக் கீழே கதை தொடர்கிறது, வெளிநாட்டில் இருந்து பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளை நிகர வாங்குபவராக, இந்தியாவின் இறக்குமதி பில் பெரும்பாலும் ரூபாயின் செயல்பாட்டின் கருணையில் உள்ளது – அது பலவீனமடைந்தால், இறக்குமதியாளர்கள் ஒரு நிலையான டாலர் தொகைக்கு அதிக பணம் செலுத்த வழிவகுக்கும்.

2025-26 ஆம் ஆண்டில், இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை $119 பில்லியன் ஆகும். எனவே, இறக்குமதிகளுக்கு ரூபாய்களில் பணம் செலுத்துவது வெளிநாட்டு நாணயத்தின் வெளியேற்றத்தை குறைக்கலாம் மற்றும் மாற்று விகிதத்தில் அழுத்தத்தை குறைக்கலாம். ரிசர்வ் வங்கியின் சமீபத்திய அந்நியச் செலாவணி சந்தை நடவடிக்கைகளை விட இது ரூபாய் வர்த்தக தீர்வை மிகவும் சக்திவாய்ந்த கருவியாக மாற்றுகிறது – வங்கிகளின் நிகர திறந்த ரூபாய் நிலைகளில் $100 மில்லியன் உச்சவரம்பு உட்பட, அவற்றின் மூலதனத்தின் 25% தாராளமான வரம்பிற்கு எதிராக – அவை நன்றாகப் பெறப்படவில்லை.

ஒரு மூத்த பொருளாதார நிபுணர் இந்தியன் எக்ஸ்பிரஸ்ஸிடம், ஊகங்களுக்கு எதிரான நடவடிக்கையானது “பின்னடைவு” என்றும் “சீர்திருத்தங்களைத் திரும்பப் பெறுவது” போன்றது என்றும் கூறினார். இருப்பினும், ரிசர்வ் வங்கி, ரூபாயின் சர்வதேசமயமாக்கலுக்கான “நீண்ட கால அர்ப்பணிப்பு” “இன்னும் உள்ளது” என்று பராமரித்து வருகிறது என்று துணை ஆளுநர் டி ரபி சங்கர் ஏப்ரல் 8 அன்று செய்தியாளர்களிடம் கூறினார்.

இந்த நிலைகளை நீக்குவது வங்கிகளுக்கு சில நிதி வலியை ஏற்படுத்தியது, ஏப்ரல் 10 காலக்கெடுவிற்கு முன்னதாக “வங்கிகள் இரத்தம் கசிகிறது” என்று நிகர திறந்த ரூபாய் நிலைகளைக் குறைக்க ஒரு அரசுக்கு சொந்தமான கடன் வழங்குநரிடமிருந்து ஒரு அதிகாரி கூறினார். இந்தியன் எக்ஸ்பிரஸ் கருத்துக்கான கோரிக்கைக்கு ரிசர்வ் வங்கி பதிலளிக்கவில்லை. இந்த விளம்பரத்திற்குக் கீழே கதை தொடர்கிறது, அதன் நாணயத்தை பிரபலப்படுத்த முயற்சிக்கும் ஒரே நாடு இந்தியா மட்டுமல்ல, பல நாடுகள் அமெரிக்க டாலரை விட்டு விலகி “டாலரைசேஷன்” என்று பரவலாக அழைக்கப்படுகின்றன.

இதில் முன்னணியில் இருப்பது சீனா. உலகின் “இருப்பு நாணயம்” என்ற டாலரின் நிலை 1970 களில் எண்ணெய் கிரீன்பேக்கில் விலையிடத் தொடங்கியபோது உறுதிப்படுத்தப்பட்டது.

UBS ஆய்வாளர்களின் கூற்றுப்படி, மேற்கு ஆசியாவில் நடக்கும் போர் “பெட்ரோயுவானின் தத்தெடுப்பை விரைவுபடுத்தலாம்” அல்லது டாலருக்குப் பதிலாக எண்ணெய் ஏற்றுமதிக்கு பணம் செலுத்த ரென்மின்பி பயன்படுத்தப்படுகிறது. டாலரின் அழிவு பற்றிய பேச்சு மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக இருந்தாலும், அதன் நிலை சமீபத்திய ஆண்டுகளில் அடிபட்டுள்ளது, குறிப்பாக 2022 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் உக்ரைன் மீதான படையெடுப்பைத் தொடர்ந்து ரஷ்யாவின் டாலர் மதிப்பிலான அந்நிய செலாவணி இருப்பு முடக்கப்பட்ட பிறகு.

மேலும் விளக்கப்பட்டது இறக்குமதிகளுக்கு ரூபாய்களில் பணம் செலுத்துதல் மற்றும் உலகளாவிய ஏற்றுக்கொள்ளல் மற்றும் தேவை அதிகரிப்பது, பரிமாற்ற விகிதத்தை உறுதிப்படுத்தவும், அமெரிக்க டாலர் போன்ற சுதந்திரமாக மாற்றக்கூடிய நாணயங்களை இந்தியா சார்ந்திருப்பதை குறைக்கவும் உதவும். 2025 ஆம் ஆண்டின் கடைசி காலாண்டில் மத்திய வங்கிகளின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பில் டாலர் சொத்துக்கள் 56. 77% ஆக இருந்ததாக சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் தரவு காட்டுகிறது, இது ஏப்ரல்-ஜூன் 2022 இல் 60% ஆக இருந்தது.

இருப்பினும், அந்நிய செலாவணி கையிருப்பில் டாலரின் பங்கின் உண்மையான சரிவு கால் நூற்றாண்டுக்கு முன்பே தொடங்கியது, 1999 இல் கிரீன்பேக்கின் பங்கு 72% க்கும் அதிகமாக இருந்தது. இந்த விளம்பரத்திற்கு கீழே கதை தொடர்கிறது இந்தியா மற்றும் சீனாவின் நோக்கங்கள், இருப்பினும், வேறுபட்டவை. சர்வதேச வர்த்தகம், முதலீடு மற்றும் அந்நியச் செலாவணி சந்தைகளில் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் மற்றும் உலகளாவிய இருப்பு நாணயத்தின் நிலையை வைத்திருக்கும் சக்திவாய்ந்த நாணயத்தை சீனா விரும்புகிறது.

மேலும் இது இந்த முன்னணியில் நுழைந்துள்ளது: ஜனவரி 2020 இல் 1. 65% இல் இருந்து, உலகளாவிய கொடுப்பனவுகளில் ரென்மின்பியின் பங்கு இரட்டிப்பாக 3 ஆக இருந்தது.

மார்ச் 2026 இல் 1% (டாலரின் பங்கு 51. 1%), ஸ்விஃப்ட்டின் படி, உலகளாவிய அந்நிய செலாவணி விற்றுமுதலில் அதன் பங்கு 2025 இல் 8. 5% ஆக நான்கு மடங்கு அதிகரித்துள்ளது.

2013 இல் 2% (டாலரின் பங்கு:89. 2%), சர்வதேச தீர்வுகளுக்கான வங்கியின் படி. மறுபுறம், இந்தியா எதிர்கொள்ளும் மாற்று விகித அபாயத்தைக் குறைக்க மட்டுமே விரும்புகிறது.