রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়ার (আরবিআই) মুদ্রা নীতি কমিটি (এমপিসি) বুধবার মূল নীতি উপকরণ, রেপো রেট অপরিবর্তিত 5. 25% এ রেখে দিয়েছে। এই পদক্ষেপটি একটি সতর্ক এবং গণনামূলক পদ্ধতির উপর জোর দেয় কারণ পশ্চিম এশিয়ার সংঘাতের ফলে অর্থনৈতিক ঝুঁকিগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরান দুই সপ্তাহের যুদ্ধবিরতিতে সম্মত হওয়া সত্ত্বেও মুদ্রাস্ফীতি এবং প্রবৃদ্ধির দৃষ্টিভঙ্গি উভয়ের জন্যই অনিশ্চয়তা বাড়িয়ে তুলেছে।

কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের গভর্নর সঞ্জয় মালহোত্রা এক সংবাদ সম্মেলনে সাংবাদিকদের বলেন, “যুদ্ধবিরতি, কিছুটা হলেও, বিবেচনায় নেওয়া হয়েছে। পুরো প্রভাব… আমরা জানতে পারব। তবে আর্থিক নীতির সিদ্ধান্তে যুদ্ধবিরতিটি বিবেচনায় নেওয়া হয়েছে।”

ইরান হরমুজ প্রণালী বন্ধ করার পর এই সংঘাতের কারণে অপরিশোধিত তেলের দামে তীব্র বৃদ্ধি এবং বৃহত্তর জ্বালানি সরবরাহ ব্যাহত হয়েছিল। এটি নতুন মূল্যের চাপ, ইনপুট খরচ বৃদ্ধি, সরবরাহ চেইন স্ট্রেন, এবং শিল্প জুড়ে কাঁচামালের ঘাটতি প্রকাশ করে। হরমুজ প্রণালী আবার খুলে দেওয়া হলেও উপসাগরীয় দেশগুলোর জ্বালানি অবকাঠামোর অবস্থা নিয়ে প্রশ্ন রয়ে গেছে।

মালহোত্রা বলেন, “এমপিসি মতামত দিয়েছে যে সংঘর্ষের তীব্রতা এবং সময়কাল, সেইসাথে সংঘাতের প্রভাব, শক্তি এবং অন্যান্য অবকাঠামোর ক্ষতির ফলে মুদ্রাস্ফীতি এবং প্রবৃদ্ধির দৃষ্টিভঙ্গির ঝুঁকি রয়েছে,” মালহোত্রা বলেছেন। ঝুঁকির পরিপ্রেক্ষিতে, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক আরও সতর্ক হয়েছে, ভারতের জিডিপি প্রবৃদ্ধি 7 থেকে FY27-এ 6. 9%-এ নেমে যাওয়ার অনুমান করেছে৷

FY26 এ 6%। অন্যদিকে, চলতি অর্থবছরে হেডলাইন খুচরা মূল্যস্ফীতি গড় 4. 6% নির্ধারণ করা হয়েছে।

FY26-এ, ভোক্তা মূল্য সূচক মুদ্রাস্ফীতি গড়ে প্রায় 2%। যদিও প্রবৃদ্ধির দৃষ্টিভঙ্গির ঝুঁকি নেতিবাচক দিকে, মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাসগুলি উল্টো দিকে রয়েছে। এই বিজ্ঞাপনের নীচে গল্পটি চলতে থাকে “মুদ্রাস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গির উল্টো ঝুঁকি বেড়েছে,” মালহোত্রা বলেছেন।

“উন্নত শক্তি এবং অন্যান্য পণ্যের দাম, সেইসাথে হরমুজ প্রণালীতে ব্যাঘাতের কারণে ইনপুটগুলির প্রাপ্যতার ধাক্কা FY27-এ বৃদ্ধির উপর প্রভাব ফেলতে পারে,” তিনি বলেছিলেন। তেল এবং বিনিময় হার RBI তার বৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাসকে ভিত্তি করে এমন অনুমানের কিছু পরিবর্তন করেছে। একের জন্য, এটি এখন আশা করছে যে ভারতের অপরিশোধিত তেলের ঝুড়ির দাম 2025 সালের অক্টোবরে প্রকাশ করা পূর্ববর্তী $70/bbl অনুমানের বিপরীতে FY27-এ গড় $85 প্রতি ব্যারেল হবে।

মার্চ মাসে, অপরিশোধিত তেলের ঝুড়ির দামের দাম ফেব্রুয়ারি থেকে 64% বেড়ে $113/বিবিএল হয়েছে পরপর সাত মাস ধরে গড় $70/বিবিএলের নিচে। পেট্রোলিয়াম মন্ত্রকের তথ্য অনুসারে এপ্রিলের প্রথম সপ্তাহে গড় দাম আরও বেড়েছে $129/bbl-এ।

বিনিময় হারের ফ্রন্টে, আরবিআই অনুমান করেছে যে বর্তমান অর্থবছরে রুপির গড় 94-প্রতি-ডলার হবে। অক্টোবর 2025-এ, এটি FY26-এর দ্বিতীয়ার্ধে 88-প্রতি-ডলারের বিনিময় হার ধরে নিয়েছিল।

গল্পটি এই বিজ্ঞাপনের নীচে চলতে থাকে তবে, ভারত-মার্কিন বাণিজ্য চুক্তির উপসংহারে বিলম্বের ফলে বিদেশী বিনিয়োগের বহিঃপ্রবাহ ছড়িয়ে পড়ে এবং ডিসেম্বরে রুপিকে 90- এবং 91-প্রতি-ডলারে ঠেলে দেয়। যুদ্ধের ফলে সৃষ্ট ঝুঁকি-বিমুখতার দ্বিতীয় তরঙ্গ মার্চ মাসে রুপির মূল্য 92, 93, 94 এবং 95-প্রতি ডলারের উপরে উঠে যায়। বুধবার, এটি প্রতি-ডলারে বন্ধ হয়ে গেছে, মালহোত্রা তার ভাষণে বলেছিলেন যে আরবিআই-এর বিনিময় হার নীতি পরিবর্তন হয়নি।

“বিশেষ করে, বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে হস্তক্ষেপের লক্ষ্য বিনিময় হারের জন্য কোনো নির্দিষ্ট স্তর বা ব্যান্ডকে লক্ষ্য না করেই অতিরিক্ত এবং বিঘ্নিত অস্থিরতাকে মসৃণ করা। এটি বাজার-নির্ধারিত বিনিময় হারের আমাদের দীর্ঘস্থায়ী নীতির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

আরবিআই এই নীতির প্রতি প্রতিশ্রুতিবদ্ধ এবং স্ব-পূরণ প্রত্যাশা মৌলিক বিষয়গুলির বাইরে মুদ্রার গতিবিধিকে আরও বাড়িয়ে না দেয় তা নিশ্চিত করার জন্য বিচারের সাথে অত্যধিক বা বিঘ্নিত অস্থিরতা ধারণ করবে, ”গভর্নর বলেছিলেন। গল্পটি এই বিজ্ঞাপনের নীচে অব্যাহত রয়েছে। চিরকাল

ভবিষ্যত হারের গতিপথ ভবিষ্যতে হার বৃদ্ধির বিষয়ে জিজ্ঞাসা করা হলে, তিনি বলেছিলেন যে ঝুঁকিগুলি বিকশিত হচ্ছে, তাই ভবিষ্যদ্বাণী করা খুব কঠিন। নীতিগত হার অপরিবর্তিত রেখে 5. 25% অর্থনীতির বিভিন্ন বিভাগে ঋণগ্রহীতাদের জন্য একটি উল্লেখযোগ্য ত্রাণ হিসাবে আসবে।

যখন আরবিআই তার রেপো রেট বজায় রাখে, তখন এর সাধারণ অর্থ হল যে ব্যাঙ্ক এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি দ্বারা প্রদত্ত ঋণের হার নিকট মেয়াদে বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা নেই। ফলস্বরূপ, বিভিন্ন ঋণের সমান মাসিক কিস্তি – বাড়ি, যানবাহন, ব্যক্তিগত চাহিদা, কর্পোরেট অর্থায়ন বা ছোট ব্যবসা – স্থিতিশীল থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে।

আমানতের হারও এখন পর্যন্ত অপরিবর্তিত থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে। রেটগুলি স্থির রেখে, MPC ইঙ্গিত দিয়েছে যে এটি ঋণগ্রহীতা এবং ঋণদাতা উভয়ই তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল পরিবেশে কাজ করে তা নিশ্চিত করার জন্য আরও সামঞ্জস্য করার আগে অর্থনৈতিক অবস্থা নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছে। এই বিজ্ঞাপনের নীচে গল্পটি চলতে থাকে “আমাদের বেসলাইন দৃষ্টিভঙ্গি RBI এর নীতিগত হার 5 এ অপরিবর্তিত রাখার জন্য অবশেষ।

FY27 এর মাধ্যমে 25%,” লাবণ্য ভেঙ্কটেশ্বরন, সিঙ্গাপুরের OCBC ব্যাঙ্কের সিনিয়র ASEAN অর্থনীতিবিদ বলেছেন৷ মালহোত্রা তাঁর ভাষণে ‘মৌলিক’ শব্দটি পাঁচবার ব্যবহার করেছেন, যুক্তি দিয়েছিলেন যে সামষ্টিক অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়গুলি “বর্তমান সন্ধিক্ষণে একটি শক্তিশালী পদক্ষেপে রয়েছে, যা পূর্ববর্তী সঙ্কটের সাথে তুলনামূলকভাবে তুলনামূলকভাবে অনেক বেশি অর্থনৈতিক সুবিধা প্রদান করে।” ধাক্কা সহ্য করার স্থিতিস্থাপকতা”, ফেব্রুয়ারি পর্যন্ত উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি সূচক সহ অর্থনৈতিক কার্যকলাপে শক্তিশালী গতির ইঙ্গিত দেয়।